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🇮🇹 Rischio sistemico

IL CONTRIBUTO E L’ESPOSIZIONE AL RISCHIO SISTEMICO DELLE BANCHE E DELLE ASSICURAZIONI ITALIANE: UN PAPER BANKITALIA

“Il contributo e l'esposizione al rischio sistemico delle assicurazioni e delle banche italiane” “Comparing the systemic risk of Italian insurers and banks” (Questioni di Economia e Finanza, Occasional Paper n. 922, aprile 2025)

Michele Leonardo BIANCHI, Federica PALLANTE

BANCA D’ITALIA
https://www.bancaditalia.it/

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Il lavoro analizza il contributo e l'esposizione al rischio sistemico di banche e assicurazioni italiane tramite la stima, con frequenza giornaliera nel periodo 2007-23, di due indicatori.

Il primo (Delta Conditional Value-at-Risk, ΔCoVaR) valuta l'impatto di forti perdite nei corsi azionari di un singolo intermediario sull'indice complessivo di banche e assicurazioni e sull'indice generale della borsa italiana. Il secondo (Marginal Expected Shortfall, MES) fornisce una misura dell'effetto di un crollo dei due indici sui prezzi delle azioni di ciascun intermediario.

Le stime giornaliere per il periodo dal 2007 al 2023 sono ottenute assumendo un modello parametrico in grado di catturare fenomeni di clustering della volatilità. Viene mantenuto un framework il più semplice possibile per ottenere formule chiuse o simulazioni semplici per la stima delle misure di rischio. Ciò consente di confrontare il rischio sistemico delle entità nel campione senza ricorrere a complesse procedure di calibrazione del modello e di valutazione delle misure di rischio, e di esplorare le dinamiche del rischio sistemico su oltre 4.000 osservazioni giornaliere per le 14 banche e le 4 compagnie assicurative del campione. 

Le stime del ΔCoVaR mostrano che forti cadute dei corsi azionari delle banche e delle assicurazioni più grandi avrebbero ripercussioni simili sul sistema bancario-assicurativo. Non sorprendentemente, invece, le stime del MES evidenziano che uno shock che colpisse il sistema finanziario nel suo complesso (in cui la componente bancaria è prevalente) avrebbe un impatto maggiore sulle banche rispetto alle assicurazioni.