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🇪🇺 Sistema finanziario, Mercato Unico, SIU

FRAMMENTAZIONE PERSISTENTE, MA L'INTEGRAZIONE FINANZIARIA NELL'AREA EURO MIGLIORA: REPORT BCE

“Euro area financial integration improves despite persistent fragmentation, ECB report shows” PRESS RELEASE (May 5, 2026) “Financial integration and structure in the euro area” WEBPAGE DEDICATA AL REPORT (e link correlati)

ECB - EUROPEAN CENTRAL BANK
https://www.ecb.europa.eu

ECB – Link alla PRESS RELEASE

ECB – WEBPAGE DEDICATA AL REPORT (e link correlati)

All’inizio di maggio, la Banca Centrale Europea (BCE) ha pubblicato un Report in tema di integrazione finanziaria nell'area euro⁽¹⁾, dal quale si evince che la situazione è notevolmente migliorata dalla fine del 2022, in conseguenza di un funzionamento resiliente dei mercati e di progressi nei mercati obbligazionari, azionari e bancari.

Gli indicatori di integrazione finanziaria sono saliti a livelli superiori alle medie storiche, sostenuti anche da iniziative politiche a livello UE (come il programma “Next Generation EU”). L'attività transfrontaliera è aumentata in tutti i segmenti di mercato, facilitando un maggiore risk sharing  e contribuendo a rendere più resiliente il sistema finanziario. L'integrazione si è rafforzata in modo più evidente nei mercati del debito e dei prestiti interbancari. Gli investimenti transfrontalieri in titoli di debito, inclusi i titoli di Stato, sono aumentati, sostenuti da migliori fondamentali economici in diversi Paesi e dalla normalizzazione del bilancio dell'Eurosistema. L'attività di prestito interbancario è aumentata grazie alla ridistribuzione della liquidità in eccesso, segnalando un contesto del mercato monetario più integrato e meno frammentato.

Nel contempo, il Report evidenzia che il sistema finanziario dell'area euro continua a non essere in grado di esprimere appieno il suo potenziale a sostegno della crescita a lungo termine, dell'innovazione e della competitività. I ​​finanziamenti esterni sono rimasti deboli, in un contesto di elevati tassi di interesse e di scarsa propensione agli investimenti, mentre la frammentazione strutturale continua a ostacolare l'integrazione del mercato azionario e l'efficiente allocazione dei risparmi a livello transfrontaliero. L’integrazione del mercato azionario è in calo dal 2022, mentre gli investimenti azionari transfrontalieri all'interno dell'area euro sono in fase di stagnazione e gli investimenti diretti esteri intra-“Euro Area” sono scesi a livelli storicamente bassi. Le famiglie continuano a detenere una quota consistente dei risparmi in depositi a basso rendimento, mentre una parte significativa degli investimenti azionari è indirizzata al di fuori dell'UE. Si viene così a creare una discrepanza tra l'elevato livello di risparmio che caratterizza l’ area euro e le effettive esigenze di investimento, il che limita la disponibilità di capitale di rischio per le imprese innovative e incide negativamente sulla competitività a lungo termine.

Da ultimo, il Report pone in evidenza la necessità di promuovere l'integrazione, le economie di scala e l'efficienza all’interno del Mercato Unico, al fine di migliorare la competitività del settore finanziario nell'area euro. Le evidenze supportano gli obiettivi della SIU (Savings and Investments Union)⁽²⁾, che mira a convogliare in modo più efficace gli ingenti risparmi europei verso investimenti produttivi, creando così un Mercato Unico dei servizi finanziari più integrato ed efficiente.

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⁽¹⁾ L'analisi si aggiunge a quella presentata nella risposta recentemente pubblicata dall'Eurosistema alla consultazione mirata della Commissione europea sulla competitività del settore bancario dell'UE. Si veda, in proposito:
“Risposta di BCE alla consultazione della Commissione UE in tema di competitività del settore bancario”, 
in Panorama Assicurativo n. 272, giugno 2026 (Sezione “UNIONE EUROPEA”)
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/92281/articolo/92572 

⁽²⁾ Sul tema, si veda:
“Savings and Investment Union al via: Raccomandazione e Comunicazione della Commissione”,
in: Panorama Assicurativo n. 265, novembre 2025 (Sezione “UNIONE EUROPEA”) 
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/90818/articolo/91200