Normativa

🇱🇺 Assicurazione vita, Unit-linked, Investimenti

LUSSEMBURGO: CIRCOLARE DELLA VIGILANZA (CAA) IN MATERIA DI INVESTIMENTI DELLE ASSICURAZIONI UNIT-LINKED

«Lettre circulaire 26/1 du Commissariat aux Assurances relative aux règles d'investissements pour les produits d’assurance-vie liés à des fonds d’investissement» (LETTRE CIRCULAIRE, le 1er février 2026) “New investment rules for Luxembourg unit-linked life insurance products taken out after 1 February 2026” (CMS Law - ARTICOLO DI COMMENTO, 09.02.2026)

CAA – COMMISSARIAT AUX ASSURANCES
https://www.caa.lu/

CMS Law
https://cms.law/

COMMISSARIAT AUX ASSURANCES - Link alla CIRCOLARE

CMS Law - Link all’ARTICOLO DI COMMENTO

All’inizio di febbraio, l’Autorità di vigilanza sull’industria assicurativa del Lussemburgo (CAA - Commissariat aux Assurances) ha pubblicato una Circolare (Lettre circulaire 26/1) riguardante le regole in materia di investimenti per i prodotti assicurativi vita unit-linked.  La Circolare tratta, tra l’altro, i seguenti aspetti: (I) regole di investimento per i fondi collettivi interni e i fondi dedicati; (II) limiti agli investimenti in fondi esterni e prodotti strutturati; (III) elenco degli strumenti finanziari ai sensi della Circolare⁽¹⁾ .

Nelle intenzioni della Vigilanza, la Circolare intende rafforzare la competitività dei prodotti assicurativi vita lussemburghesi - in particolare, consentendo investimenti diretti in prodotti strutturati -, garantendo la tutela degli investitori e un maggiore allineamento con il settore finanziario (in particolare con il settore dei fondi) per alcune definizioni di prodotti.

Tra le principali indicazioni fornite dalla Circolare:

Governance dei prodotti e informativa alla clientela
La Circolare definisce le aspettative di CAA in tema di governance dei prodotti assicurativi vita unit-linked, inclusi i requisiti relativi all'analisi del mercato di riferimento (target market analysis) che le imprese assicuratrici sono tenute ad effettuare. Quanto indicato da CAA integra i requisiti di governance dei prodotti, già applicabili ai sensi delle normative europee sul tema.
La Circolare prevede, inoltre, ulteriori obblighi di informativa in relazione ai Documenti Informativi Chiave ("KID" – come previsti dal Regolamento UE n.1286/2014 del 26/11/2014, relativamente ai documenti contenenti le key information per i prodotti d'investimento al dettaglio/ assicurativi preassemblati PRIIP). Prevede, in particolare, che le riduzioni di rendimento dei prodotti debbano essere visualizzate in modo accurato, corretto, chiaro e non fuorviante.

Investimenti diretti in prodotti strutturati
La Circolare CAA consente, entro certi limiti, anche investimenti diretti in prodotti finanziari strutturati, con o senza garanzie rafforzate. In alcuni casi, a seconda della classe di attività, le imprese assicuratrici vita devono ottenere il previo consenso esplicito del contraente e fornire un'informativa che spieghi i rischi specifici associati all'investimento.

Da ultimo, CAA indica che la Circolare 26/1 riformula la Circolare CAA 15/3 sulle regole di investimento per i prodotti vita unit-linked e si applica ai contratti stipulati a partire dal 1° febbraio 2026.

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⁽¹⁾  Si vedano anche i contenuti di quanto segue, correlati alla Circolare n. 26/1: 
“Lettre circulaire 26/2 modifiant la lettre circulaire 16/9 du Commissariat aux Assurances relative au dépôt des valeurs mobilières et liquidités utilisées comme actifs représentatifs des provisions techniques des entreprises d'assurances directes”
CAA – COMMISSARIAT AUX ASSURANCES (1^er février 2026)
https://www.caa.lu/uploads/documents/files/LC26-2_FR_modifiant_LC16-9.pdf