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IMPATTO DELL’INFLAZIONE SUL SETTORE ASSICURATIVO EUROPEO E FUTURI POSSIBILI RISCHI: UN REPORT EIOPA
« EIOPA takes stock of inflation’s impact on insurers and assesses potential future risks» (EIOPA NEWS ARTICLE - October 5, 2023) “Report on the Impact of Inflation on the Insurance Sector” (WEBPAGE DI PRESENTAZIONE e REPORT) EIOPA-BoS-23/360 - OCTOBER 2023
EIOPA - EUROPEAN INSURANCE AND OCCUPATIONAL PENSIONS AUTHORITY
https://www.eiopa.europa.eu/
EIOPA - Link alla WEBPAGE DI PRESENTAZIONE dedicata al REPORT
EIOPA ha recentemente pubblicato un Report dedicato all’analisi degli effetti che l’attuale contesto di elevata inflazione/tassi di interesse ha avuto finora sul settore assicurativo, effettuando valutazioni dei potenziali rischi e vulnerabilità futuri(1).
La rapida transizione che ha condotto da un (lungo) periodo caratterizzato da inflazione e tassi estremamente bassi verso un nuovo e differente contesto macroeconomico - sottolinea EIOPA - comporta implicazioni per i livelli di capitale, la redditività e la posizioni di liquidità degli assicuratori. Ha impatti su linee di business e imprese assicuratrici in varia misura, a seconda della loro esposizione ad attività sensibili ai tassi di interesse (come i titoli a reddito fisso), a seconda del duration gap attivi/passività e della sensibilità all’inflazione dei sinistri e oneri. Infine, l’elevata inflazione impatta anche sui consumatori, erodendo il valore dei loro risparmi, ampliando il protection gap e influenzando le decisioni finanziarie.
Capitalizzazione
EIOPA indica che, lo scorso anno, l’eccedenza delle attività rispetto alle passività delle imprese assicuratrici europee ha registrato una tendenza al ribasso, anche se le imprese continuano a mantenersi ben capitalizzate. Per quanto riguarda le riserve tecniche, l'inflazione ha avuto impatti negativi sugli assicuratori danni, posto che il costo dei sinistri e degli oneri è aumentato. Sebbene gli assicuratori vita si siano trovati meno esposti (per via della natura nominale delle loro passività), essi potrebbero essere costretti a fare i conti con una flessione della nuova produzione e con tassi di estinzione anticipata più elevati, posto che l’inflazione indebolisce la capacità di risparmio delle famiglie.
Per il futuro, una questione cruciale per gli assicuratori sarà quella di stabilire in che misura gli effetti positivi di tassi di interesse più elevati saranno in grado di compensare gli effetti negativi derivanti da una maggiore inflazione.
Redditività
EIOPA indica che, nel breve termine, l’inflazione su sinistri e oneri incide negativamente sugli assicuratori danni (rendendo necessari maggiori riserve e adeguamenti graduali dei premi); al contrario, le imprese vita sono meno impattate dall’inflazione dei sinistri nel breve periodo, ma devono far fronte alla riduzione dei profitti a motivo delle maggiori spese causate dall’inflazione. EIOPA sottolinea che la redditività di sottoscrizione delle imprese danni è peggiorata nel 2022 rispetto al 2021, mentre la redditività degli investimenti delle imprese vita e miste si è posta al livello più basso dal 2016.
Secondo l’Autorità, la redditività futura del business vita potrebbe trarre vantaggio dal reinvestimento in titoli a rendimenti più elevati, ma gli assicuratori potrebbero dover affrontare sfide competitive in futuro, ad esempio una riduzione della nuova produzione, nonché tassi più elevati di riscatto/estinzione anticipata.
Liquidità
EIOPA indica che, nell’attuale panorama economico, le posizioni di liquidità delle imprese vengono poste sotto pressione per diversi motivi: all’aumentare dei tassi di interesse, il valore degli attivi liquidi diminuisce; se gli assicuratori cedono tali asset, subiscono perdite e riducono i flussi di cassa futuri. Maggiori costi dei sinistri, riscatti anticipati e potenziali richieste di margini sui derivati rappresentano ulteriori fonti di rischio di liquidità.
Secondo EIOPA, dati recenti indicano un deterioramento delle posizioni di liquidità complessive degli assicuratori nel corso del 2022, a causa del calo del valore di mercato delle attività liquide e dei rilevanti deflussi di cassa dovuti ai pagamenti di margini sulle posizioni in derivati. Tuttavia, le proiezioni a lungo termine mostrano che le imprese assicuratrici detengono attività liquide sufficienti per soddisfare i requisiti di margine aggiuntivi derivanti da ulteriori movimenti al rialzo dei tassi di interesse.
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EIOPA si è già occupata recentemente del tema. Si veda, ad esempio:
“EIOPA pubblica un Supervisory Statement sui profili prudenziali dell’aumento dell’inflazione per il settore assicurativo”,
in Panorama Assicurativo n. 232, febbraio 2023 (Sezione “UNIONE EUROPEA”)
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/84229/articolo/84682