RICERCA DEL RENDIMENTO TRAMITE LA GESTIONE DEL RISCHIO DI LIQUIDITA’: UN MODELLO APPLICATO ALL’ASSICURAZIONE VITA STATUNITENSE
“Reaching for Yield Through Liquidity Risk: A Conceptual Model of Life Insurers' Appetite Across Interest-Rate Environments” PAPER - Date Written: April 26, 2026
Travis LOWER
SSRN
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Il lavoro sviluppa un modello concettuale che spiega come la propensione al rischio di liquidità del settore delle assicurazioni vita statunitense possa evolvere in diversi contesti di tassi di interesse. L'atteggiamento verso il rischio di liquidità è inteso come la disponibilità del settore a detenere attività generatrici di reddito meno liquide, in particolare mutui ipotecari e obbligazioni collocate privatamente.
Il modello integra la ricerca di rendimento, i vincoli di gestione attivo-passivo (ALM) e l'adattamento istituzionale in presenza di vincoli. L’Autore sostiene che il rischio di liquidità rappresenta un canale distinto e poco esplorato, attraverso il quale gli assicuratori vita possono perseguire rendimenti aggiuntivi quando gli interessi privi di rischio diminuiscono.
Il modello formula tre ipotesi in merito a quando l'atteggiamento verso il rischio di liquidità dovrebbe intensificarsi, moderarsi o mantenersi stabile al variare degli scenari dei tassi di interesse. Individua, inoltre, le variazioni nel mix di prodotti, i cambiamenti normativi, la crescita del mercato del credito privato e gli effetti di valutazione come percorsi strutturali alternativi che la futura ricerca empirica dovrebbe valutare.