GESTIRE IL RISCHIO DI LONGEVITA’: AUTOASSICURAZIONE, PIANI DI POOLING E MECCANISMI REDISTRIBUTIVI
“Self-insurance and pooled schemes and the need for redistributive mechanisms” in: THE EUROPEAN ACTUARY Magazine, n. 47, Sept. 2026
Maria ARAGONA, Luca REGIS, Elena VIGNA
AAE – ACTUARIAL ASSOCIATION OF EUROPE
https://actuary.eu/
Il rischio di longevità, espresso dall'incertezza nell'evoluzione dei tassi di mortalità, continua a minacciare la sostenibilità finanziaria dei sistemi pensionistici tradizionali. Compagnie assicuratrici e gestori di piani pensionistici sono alla ricerca di strategie alternative per le fasi di decumulo che possano trasferire tale rischio.
Tra le opzioni disponibili, vi sono soluzioni di autoassicurazione, come i piani di rendita vitalizia di gruppo (GSA), i piani collettivi e le tontine.
In teoria, i GSA offrono un meccanismo altamente efficiente per mitigare il rischio di longevità. Un gruppo di pensionati mette in comune il capitale; al decesso dei membri, il patrimonio residuo (crediti di mortalità) viene distribuito ai membri superstiti. A differenza delle rendite vitalizie tradizionali, in cui l'assicuratore si assume il rischio di longevità e deve accantonare capitale a tale scopo, un piano GSA trasferisce il rischio direttamente ai partecipanti, che lo condividono.
In un piano GSA standard, tutti i membri in genere contribuiscono con lo stesso premio iniziale e ricevono la stessa prestazione di base. Quando i membri appartengono a classi socioeconomiche diverse, un piano GSA innesca un trasferimento di ricchezza implicito e regressivo: i membri più poveri in genere muoiono prima, lasciando i loro crediti per sovvenzionare i pagamenti più consistenti dei membri più ricchi.
Pertanto, nel complesso, con tale strumento il rischio di longevità viene mitigato, ma si verificano trasferimenti di benessere impliciti dagli individui più svantaggiati a quelli più ricchi, peggiorando la disuguaglianza tra le classi socioeconomiche.
Gli Autori del presente articolo quantificano l'entità di tale trasferimento di ricchezza e propongono una regola di redistribuzione modificata per ridurre la disuguaglianza tra classi. Utilizzano processi stocastici per modellizzare l’entità della mortalità e li calibrano utilizzando un set di dati storici di mortalità del Regno Unito, differenziati in dieci classi socioeconomiche.