STIME DI SENSITIVITA’ DELLE RISERVE TECNICHE PER PRODOTTI VITA TRADIZIONALI TRAMITE L’UTILIZZO DI PROXY DI REGRESSIONE
“Sensitivity Estimation of Traditional Life BEL Using Regression Proxies” (Quaderno n. 35, Luglio 2026)
(a cura di) Francesco SCIARRETTA, Francesco FICAROLA, Stefano PASQUALINI, Silvia SACCO
IVASS – ISTITUTO PER LA VIGILANZA SULLE ASSICURAZIONI
https://www.ivass.it/
Nell'ambito dell'attuale quadro normativo internazionale, le Autorità di vigilanza assicurativa hanno il compito di valutare la resilienza delle compagnie assicuratrici rispetto a shock finanziari avversi ma plausibili.
Tale compito si applica sia a livello di singola entità sia all'intero sistema finanziario. Le valutazioni sono essenziali per salvaguardare la stabilità e supportare un'efficace vigilanza macroprudenziale.
Il compito è particolarmente rilevante per le passività assicurative, la cui valutazione è spesso altamente sensibile alle condizioni dei mercati finanziari e al comportamento degli assicurati. Ai sensi di Solvency II, la valutazione delle passività vita tradizionali basate sulla migliore stima (Best Estimate Liabilities - BEL) richiede di cogliere le complesse interazioni tra attività, passività e opzioni implicite degli assicurati.
Mentre le imprese di assicurazione si basano in genere su modelli interni dettagliati e simulazioni stocastiche complete, tali approcci non sono direttamente disponibili a livello di vigilanza, dove le analisi si basano sui dati di reporting. Per ovviare a tali limitazioni, vengono impiegati modelli proxy basati sulla regressione per approssimare le variazioni delle passività attraverso relazioni statistiche parsimoniose con i principali fattori di rischio finanziario e tecnico.
Il framework presentato dagli Autori del Paper è progettato per valutare le sensibilità piuttosto che per prevedere i futuri livelli delle passività, fornendo uno strumento analiticamente gestibile per l'analisi degli shock istantanei.
Il lavoro discute anche la costruzione di specifiche basate esclusivamente sul mercato, il trattamento del comportamento degli assicurati incorporato nei dati osservati e le implicazioni della modulazione degli shock oltre gli intervalli storici. I risultati evidenziano il potenziale dei modelli proxy di regressione come approssimazioni efficienti, interpretabili e modulabili dei movimenti istantanei delle passività, in particolare nell'analisi macroprudenziale e negli stress test top-down.