FRANCIA: LA MUTUALIZZAZIONE DEI RISCHI NEI CONTRATTI ASSICURATIVI VITA. UNO STUDIO ACPR
« N° 50 : Mutualisation intercohortes des risques dans les contrats d’assurance-vie en euros en France » (WEBPAGE DI PRESENTAZIONE del documento) « Mutualisation intercohortes des risques dans les contrats d’assurance-vie en euros en France » (Débats économiques et financiers N°50) - May 2026
Jean-Luc Coron , Johan Hombert, Kevin Parra Ramirez
ACPR – AUTORITE DE CONTROLE PRUDENTIEL ET DE RESOLUTION
https://acpr.banque-france.fr/fr
ACPR – Link alla WEBPAGE DI PRESENTAZIONE del documento
ACPR (Autorité de controle prudentiel et de résolution) ha recentemente pubblicato uno studio che esamina, utilizzando dati prudenziali dal 1999 al 2023, come i contratti di assicurazione vita denominati in euro in Francia ripartiscano il rischio di mercato tra le diverse coorti di assicurati.
Le compagnie assicuratrici attenuano gli shock di mercato nel tempo: la deviazione standard dei tassi riconosciuti rappresenta circa un quinto della volatilità dei rendimenti degli attivi sottostanti (circa 1 punto, contro 5 punti percentuali). Tale attenuazione è finanziata quasi interamente dalle riserve collettive.
In media, le variazioni delle riserve riallocano l'1,6% degli accantonamenti tecnici (circa 22 miliardi di euro, pari allo 0,8% del PIL) tra le coorti ogni anno. Il meccanismo migliora la condivisione del rischio e genera un aumento del benessere di circa 70 punti base all'anno, al lordo delle spese.
I dati rivelano una reazione limitata dei flussi finanziari (premi e riscatti) ai livelli delle riserve (arbitraggio sulle riserve), il che contribuisce a preservare la condivisione del rischio tra le diverse coorti.
I risultati suggeriscono che le riserve collettive mitigano l'esposizione degli assicurati alla volatilità del mercato e che la loro efficacia dipende dall'assenza di un marcato comportamento di arbitraggio sulle riserve da parte degli investitori.