VALUTAZIONE DELLE LIABILITIES CON IL CRITERIO DEL COSTO DEL CAPITALE IN PRESENZA DI INVESTIMENTI RISCHIOSI
“Cost-of-capital valuation with risky assets” (PAPER - 2 Nov. 2025)
Hansjorg Albrecher, Filip Lindskog, Hervé Zumbach
CORNELL UNIVERSITY
https://www.cornell.edu/
CORNELL UNIVERSITY – Link al PAPER
Il metodo del costo del capitale è un approccio consolidato alla valutazione delle passività e costituisce uno dei pilastri degli attuali quadri normativi prudenziali per il settore assicurativo. Le considerazioni standard sul costo del capitale si basano tipicamente sul presupposto che il buffer patrimoniale richiesto sia detenuto in obbligazioni a un anno prive di rischio.
L'obiettivo del presente lavoro è analizzare gli effetti dell'investimento del capitale in attività rischiose, ad esempio in una combinazione di azioni e obbligazioni. In particolare, si illustrano in dettaglio come la scomposizione del capitale in contributi da parte degli assicurati e degli investitori vari all'aumentare del grado di rischiosità dell'investimento, e si sottolinea il ruolo della responsabilità limitata nel caso di rischi assicurativi estremi.
Si presenta una combinazione di risultati teorici generali, risultati espliciti per alcuni modelli stocastici e risultati numerici che enfatizzano le conclusioni chiave del lavoro.