LA TRASFORMAZIONE DEL SETTORE DELL’ASSICURAZIONE VITA GLOBALE, TRA RISCHIO SISTEMICO E OPZIONI DI POLICY
“The transformation of the life insurance industry: systemic risks and policy challenges” (BIS Papers No 161, ottobre 2025)
Matteo AQUILINA, Fabian GARAVITO, Gaston GELOS, Ulf LEWRICK, Frank PACKER, Gabor PINTER, Vladyslav SUSHKO, Karamfil TODOROV
BIS – BANK FOR INTERNATIONAL SETTLEMENTS
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Il settore delle assicurazioni vita ha subito una profonda trasformazione strutturale a partire dalla Grande Crisi Finanziaria, in un periodo prolungato di tassi di interesse eccezionalmente bassi e di quadri normativi in evoluzione.
Il presente studio esamina i rischi sistemici e le sfide di policy emerse da tale trasformazione, con particolare attenzione al crescente coinvolgimento nel settore assicurativo delle società di private equity, allo spostamento delle strategie di investimento verso attivi più rischiosi e opachi, al crescente utilizzo di derivati e alla maggiore dipendenza da riassicurazioni ad alta intensità di asset, spesso attraverso giurisdizioni offshore.
Le metriche di rischio standard indicano che l'importanza sistemica del settore è aumentata, in particolare nelle Americhe e in Asia, a causa della maggiore interconnessione con il sistema finanziario più ampio. I rischi di liquidità sono diventati più pronunciati, a seguito del maggiore ricorso a finanziamenti a breve termine, riscatti di polizze e utilizzo di derivati, mentre le complessità di governance e l'opacità nella valutazione degli asset complicano ulteriormente la supervisione.
Per affrontare tali sfide, gli Autori indicano che si potrebbero considerare diverse misure, come il rafforzamento dei quadri di vigilanza e di informativa, l'introduzione di requisiti prudenziali per mitigare il rischio di concentrazione e il rischio di liquidità, l'armonizzazione degli standard internazionali e l'integrazione della vigilanza con una prospettiva macroprudenziale per monitorare e affrontare i rischi di concentrazione e le interconnessioni finanziarie a livello di sistema.
Nel complesso, sebbene il settore abbia dimostrato adattabilità e resilienza, la sua crescente complessità e interconnessione evidenzia la necessità di una regolamentazione vigile per salvaguardare la stabilità finanziaria e preservare il ruolo cruciale del settore nel sistema finanziario.