“ASSET INTENSIVE REINSURANCE”: UN APPROFONDIMENTO DELLA BANCA CENTRALE IRLANDESE (CBI)
“Insights on Asset Intensive Reinsurance” ARTICOLO (CBI INSURANCE NEWSLETTER – Sept. 2025)
Ava Mooney, Bernard Lee, Marie Bradley
CBI - CENTRAL BANK OF IRELAND
https://www.centralbank.ie
CBI - Link all’ARTICOLO (pag.2)
L’Autorità di vigilanza sul mercato assicurativo e finanziario irlandese (CBI-Central Bank of Ireland) ha pubblicato un articolo sul tema della “Asset Intensive Reinsurance”, sulla base delle evidenze emerse a seguito di una richiesta dati inoltrata (maggio 2025) a 11 imprese (ri-)assicuratrici vita caratterizzate da significativa attività di riassicurazione/retrocessione(1).
La richiesta di dati ha confermato che l'esposizione all'AIR è sostanzialmente in linea con le aspettative della Vigilanza. A fine 2024, tale esposizione - per le imprese coinvolte - era complessivamente pari a circa 30 miliardi di euro, il che rappresenta circa l'8% delle riserve tecniche totali delle compagnie (ri-)assicuratrici vita. Una parte significativa dell’esposizione (circa 23 miliardi) è relativa alle attività With Profit trasferite in Irlanda post-Brexit e il ricorso alla riassicurazione contribuisce a garantire la continuità delle prestazioni per gli assicurati europei.
L’Autorità ha riscontrato che, in generale, l'esposizione AIR è ben garantita da attivi di elevata qualità; a fine 2024, la quota dell'esposizione AIR complessiva garantita, per le 11 imprese coinvolte, era di circa il 66%. L'esposizione non garantita è principalmente relativa alla riassicurazione concernente fondi With Profit. Il livello totale di garanzia riferito ad AIR su non-With Profit business è superiore al 100% dell'esposizione.
A livello complessivo, il 92% delle esposizioni garantite è costituito da attivi di tipo Investment Grade (investite in classi di merito creditizio 0, 1, 2 o 3, equivalenti a un credit rating pari o superiore a BBB). La maggior parte degli asset garantiti è investita in obbligazioni sovrane, obbligazioni societarie e azioni. La quota di esposizioni garantite in private asset, immobili o altri attivi è relativamente bassa per il settore.
Quando la Vigilanza valuta le proposte di riassicurazione, alcune aree “chiave” su cui tende a focalizzare l’attenzione includono (I) l'impatto della transazione sul bilancio regolamentare; (II) la proporzione del trasferimento del rischio rispetto al capital relief; (III) la misurazione e la gestione del rischio di controparte; (IV) le garanzie collaterali, inclusi i controlli sulla qualità e la recuperabilità; (V) Stress Test, inclusi il recapture risk e l'impatto sulla copertura del SCR del default della controparte; (VI) governance e controlli sulla riassicurazione, incluse valutazioni/opinioni del Senior Management; (VII) i requisiti Solvency II particolarmente rilevanti per l'utilizzo delle tecniche di mitigazione del rischio (Risk Mitigating Techniques) nelle imprese che fanno uso della Formula Standard, come stabilito dagli articoli 208-214 dei Regolamenti Delegati.
“Next Steps” - Sebbene, in generale, la qualità dei collateral assets per l’AIR sia elevata, la Vigilanza ha riscontrato che alcune imprese presentano allocazioni di tali asset e credit rating che potrebbero indicare un maggior rischio; tali imprese verranno monitorate affinché CBI possa meglio comprendere i rischi correlati a tali investimenti.
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(1) Sul tema, si veda anche la Newsletter CBI di marzo 2025:
“Financial Resilience – Spotlight on the use of Asset Intensive Reinsurance” (ARTICOLO a pag.4)
https://www.centralbank.ie/docs/default-source/regulation/industry-market-sectors/insurance-reinsurance/solvency-ii/communications/insurance-quarterly-news/the-insurance-quarterly-march-2025.pdf?sfvrsn=d83c6a1a_4