PUBLIC DISCLOSURE E ASSUNZIONE DEI RISCHI: UNO STUDIO SULLE IMPRESE ASSICURATRICI VITA IN GERMANIA
“Market discipline in life insurance: Does public risk disclosure encourage less risky management actions?” (Journal of Risk and Insurance) ARTICLE - First published: 03 September 2025
Moritz HANIKA
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L’Autore analizza come l’informativa pubblica (public disclosure), in particolare secondo le regole di Solvency II, influenzi il comportamento di assunzione di rischio delle compagnie di assicurazione vita.
Utilizzando i dati di 58 compagnie vita tedesche dal 2016 al 2023, evidenzia che i coefficienti di solvibilità dichiarati pubblicamente possono influenzare la crescita dei premi e i tassi di riscatto. Inoltre, le compagnie sembrano migliorare i loro coefficienti di solvibilità dopo un calo registrato nell'anno precedente.
Per indagare se il comportamento degli assicurati determini una riduzione dell'assunzione di rischi da parte dell’assicuratore, viene sviluppato un modello in cui una compagnia cerca di massimizzare il valore per gli azionisti. A differenza di ricerche precedenti, si considerano i coefficienti di solvibilità resi pubblici annualmente, che influenzano il comportamento dinamico di acquisto e riscatto degli assicurati.
Nel modello proposto, l'assicuratore agisce in modo meno rischioso (ad esempio, detiene più riserve e portafogli assicurativi meno rischiosi) per mantenere coefficienti di solvibilità più elevati e mitigare le reazioni avverse degli assicurati.
I risultati motivano la public disclosure dei rischi per rafforzare la disciplina di mercato, ma il livello e la struttura dell’informativa devono essere attentamente calibrati per risultare efficaci ed evitare costi eccessivi.