UN MODELLO INNOVATIVO PER LA VALUTAZIONE DELLE OPZIONI INCORPORATE NELLE POLIZZE VITA CON PARTECIPAZIONE AGLI UTILI
“Should I stay or go? Valuation of multiple premium payment options for participating life insurance contracts” (Review of Managerial Science, Volume 19, pages 3039–3072, 2025)
Hsiaoyin Chang, Hato Schmeiser
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I contratti di assicurazione sulla vita con partecipazione agli utili e garanzie di investimento presentano in genere diverse opzioni incorporate. Nel presente lavoro, l’attenzione degli Autori è posta sulle opzioni più comuni con funzionalità di esercizio anticipato, ovvero opzioni di sospensione e ripresa del versamento dei premi, opzioni di riscatto e loro combinazioni.
La valutazione di tali opzioni dipende fortemente dalla strategia di esercizio applicata dall'assicurato. Il metodo Least Square Monte Carlo (LSMC) viene esteso per approssimare una strategia di esercizio ottimale e per determinare più punti di esercizio ottimali, incorporando due fonti stocastiche (asset risk e rischio di tasso di interesse). Inoltre, i risultati vengono confrontati con quelli basati su altre due ipotesi di esercizio.
Contrariamente a studi precedenti sull’argomento, si dimostra nel modello che le opzioni di pagamento dei premi possono rappresentare un rischio grave per le compagnie di assicurazione vita se non adeguatamente valutate e, pertanto, sono di grande valore per gli assicurati se utilizzate strategicamente. Inoltre, l'introduzione di commissioni per l'esercizio delle opzioni di pagamento dei premi riduce solo leggermente il prezzo dell'opzione necessario per finanziare adeguate misure di gestione del rischio.