“BULK PURCHASE ANNUITY MARKET” NEL REGNO UNITO: RISULTATI DI UN’INDAGINE OXERA
“Bulk purchase annuity market - Oxera report — Independent economic analysis, prepared for the ABI” (REPORT, August 2025) “The Bulk Purchase Annuity Market: A Quiet Powerhouse in the Pensions Ecosystem” ARTICOLO DI COMMENTO (ABI - Aug. 05, 2025)
ABI – ASSOCIATION OF BRITISH INSURERS
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OXERA
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ABI - Link all’ARTICOLO DI COMMENTO di ABI
E’ stato recentemente pubblicato un Report (preparato da OXERA per conto dell’Associazione degli assicuratori britannici - ABI) sul mercato delle rendite vitalizie collettive (BPA - Bulk Purchase Annuities (1) ). Si tratta di un mercato che sta attraversando una fase di trasformazione tale da garantire il futuro pensionistico di milioni di persone e incanalare miliardi di sterline nell'economia nazionale.
Secondo le stime, oltre la metà (54%) dei piani pensionistici a prestazione definita (DB schemes) è in attivo (surplus) su una base di full buyout. Tale mutamento ha alimentato una vera e propria “impennata” nell'attività dei piani BPA: nel 2024, ad esempio, sono state completate quasi 300 transazioni (i dati ABI indicano che sono stati coinvolti oltre 340.000 individui). Il valore complessivo di buy-in/buy-out ha raggiunto i 47,8 miliardi di sterline (valore record di 49,1 miliardi nel 2023).
Tale crescita – indica ABI - non rappresenta soltanto un vantaggio per gli iscritti ai fondi pensione, ma costituisce anche un significativo impulso per l'economia del Paese, posto che i BPA providers investono i premi raccolti in attivi a lungo termine (tra cui infrastrutture, edilizia abitativa e progetti di energia green).
L’analisi condotta da OXERA su incarico di ABI indica, in particolare, che il mercato BPA è, attualmente, competitivo, dinamico e più inclusivo; inoltre, sono sempre più numerose le imprese assicuratrici che vi sono impegnate. Tuttavia, viene evidenziato che - come per ogni mercato - anche in quello BPA sussistono frizioni (ad esempio, vincoli di capacità a breve termine per l'amministrazione/la preparazione dei dati, o vincoli di risorse umane); anche il mercato complessivo indirizzabile verso le transazioni BPA presenta limiti naturali (in termini di dimensioni e durata) e l'ingresso di nuovi operatori sul mercato richiede un certo investimento di tempo e risorse per avere successo.
L’analisi OXERA, inoltre, indica come improbabile che un “consolidatore” del settore pubblico possa affrontare le eventuali frizioni presenti sul mercato; potrebbe esserne soggetto a sua volta, come pure potrebbe porsi in concorrenza con i market providers e così rischiare di essere foriero di distorsioni.
Secondo il Report, invece, tali frizioni potrebbero essere gestite attraverso soluzioni market-based. Nel caso in cui non emergessero simili soluzioni, il Report suggerisce di esplorare la realizzazione di interventi mirati, che potrebbero includere:
- possibilità di standardizzare i modelli di tariffazione per gli schemi pensionistici di minori dimensioni (tenendo presente che questo aspetto è stato già preso in considerazione dal settore in passato, senza che sia stato possibile individuare una chiara soluzione);
- monitoraggio della capacità nei servizi amministrativi e seria considerazione di potenziali “colli di bottiglia” creati da iniziative a livello di settore (come i Pension Dashboard).
In ogni caso, conclude il Report, sarebbe necessaria un'attenta valutazione dell'efficacia di qualsiasi intervento, nonché l'analisi di potenziali conseguenze indesiderate, prima di intraprendere ulteriori azioni.
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(1) Sul tema delle “bulk annuities”, si veda anche:
“Il settore delle bulk annuities nel Regno Unito sotto la lente della vigilanza”,
in Panorama Assicurativo n. 236, giugno 2023 (Sezione “NORMATIVA”)
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/85161/articolo/85535
“Regno Unito: Lettera della Vigilanza (Bank of England/PRA) in tema di Bulk Purchase Annuities”,
in Panorama Assicurativo n. 263, settembre 2025 (Sezione “NORMATIVA”)
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/90444/articolo/90718