MIGLIORARE LA VIGILANZA SUL RISCHIO DI LIQUIDITA’ DEI FONDI PENSIONE: “OPINION” DI EIOPA
«EIOPA issues Opinion to enhance the supervision of occupational pension funds’ liquidity risk management» (ARTICOLO DI COMMENTO - July 10, 2025) «Opinion on the supervision of liquidity risk management of Institutions for Occupational Retirement Provision (IORPs)» (EIOPA-BoS-25-259 - July 10, 2025) WEBPAGE DI DOWNLOAD (“Opinion” e documenti correlati)
EIOPA - EUROPEAN INSURANCE AND OCCUPATIONAL PENSIONS AUTHORITY
https://www.eiopa.europa.eu/
EIOPA - Link alla WEBPAGE DI PRESENTAZIONE / DI DOWNLOAD (EIOPA-BoS-25-259)
EIOPA - Link all’ARTICOLO DI COMMENTO (10.07.2025)
EIOPA ha pubblicato, il 10 luglio scorso, un Parere sulla supervisione della gestione del rischio di liquidità degli enti pensionistici aziendali e professionali (IORP)(1). Le aspettative presentate nel Parere mirano a migliorare il monitoraggio, la valutazione e la gestione dei rischi di liquidità, al fine di rafforzare ulteriormente la stabilità degli IORP e del sistema finanziario in generale e migliorare la tutela degli iscritti e dei beneficiari dei fondi pensione.
I rischi di liquidità per gli IORP possono derivare da un improvviso calo degli afflussi di cassa, come contributi e redditi da investimenti, o da un aumento dei deflussi, come prelievi anticipati da parte degli iscritti ai piani. Una fonte specifica di rischio di liquidità sono le richieste di margini e di garanzie sui derivati. Gli IORP possono utilizzare strumenti derivati per ridurre la propria esposizione ai rischi di tasso di interesse e di cambio. Tuttavia, le posizioni di copertura espongono gli IORP anche a rapide variazioni dei tassi di interesse e/o di cambio in direzione opposta, innescando richieste di margine per coprire le perdite.
Un'adeguata gestione del rischio di liquidità è essenziale per garantire che gli IORP dispongano di liquidità adeguata ad adempiere, alla scadenza, ai propri obblighi finanziari nei confronti di iscritti e beneficiari, in particolare per quanto riguarda i pagamenti delle prestazioni, e di altre controparti. L'assenza di attività liquide prontamente disponibili e diversificate può costringere i fondi pensione a vendere attività a prezzi fortemente scontati per reperire liquidità. Tali vendite forzate possono avere effetti a cascata sui mercati e su altri istituti finanziari.
Il Parere definisce le aspettative per le Autorità di vigilanza nazionali affinché monitorino e valutino l'esposizione degli IORP al rischio di liquidità, nonché la loro capacità di gestirlo. Le Autorità dovrebbero, inoltre, richiedere agli IORP con esposizioni significative al rischio di liquidità di integrare tale rischio nel loro sistema complessivo di risk management. Pertanto, gli IORP dovrebbero sottoporre a stress test i flussi di cassa in entrata e in uscita e costituire riserve sufficienti di attività liquide per coprire carenze di liquidità impreviste.
Esiste una notevole eterogeneità tra gli IORP e le loro esposizioni al rischio di liquidità nei diversi Stati membri. Riconoscendo questa eterogeneità, EIOPA si aspetta che le Autorità di vigilanza applichino le aspettative contenute nel Parere in modo proporzionato e basato sul rischio.
_____________________________
(1) Una bozza di Parere è stata oggetto di pubblica consultazione da settembre a dicembre 2024.
Si veda, in proposito:
“EIOPA: Consultazione su misure per rafforzare la vigilanza sulla gestione della liquidita’ nei fondi pensione”,
in: Panorama Assicurativo n. 253, novembre 2024 (sezione “UNIONE EUROPEA”).
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/88409/articolo/88752