LE VARIABILI ESG HANNO EFFETTO SUI RENDIMENTI DEGLI INVESTIMENTI DEI FONDI PENSIONE? ANALISI SU UN CAMPIONE DI PAESI OCSE
“Environmental, social, and governance investing and sustainability of pension funds: Evidence from the Organisation for Economic Cooperation and Development countries” Economic Modelling - Volume 143, February 2025
Isaac OTCHERE, Adam ABDULRAHMAN, Jun WANG
SCIENCE DIRECT
https://www.sciencedirect.com
SCIENCE DIRECT – Link al DOCUMENTO
Se le imprese contribuiscono alla transizione climatica e, in particolare, alla realizzazione degli obiettivi ESG previsti dall’ONU, qual è il ruolo - non solo incentivante ma anche di regolazione indiretta - dei fondi pensione e degli investitori con orizzonte di lungo periodo che applicano tali criteri nei propri investimenti? Quali effetti si riflettono sugli organismi di gestione del risparmio collettivo, sulle loro strategie di investimento e sui loro rendimenti?
A questi interrogativi è dedicato il presente studio.
Le Autorità di regolamentazione e gli investitori si aspettano che i fondi pensione – così come altri investitori istituzionali - svolgano un ruolo cruciale nella transizione verso un'economia più sostenibile, poiché possono influenzare il comportamento delle aziende attraverso i loro investimenti.
L'introduzione degli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (OSS) è stata accompagnata da una maggiore regolamentazione e da una crescente pressione pubblica sui fondi pensione affinché disinvestissero da aziende e settori considerati non sostenibili.
Utilizzando dati riferiti a Paesi OCSE dal 1999 al 2022 e impiegando il metodo generalizzato dei momenti, gli Autori rilevano che la crescita degli attivi pensionistici nei Paesi con punteggi elevati di sostenibilità è rallentata dal momento dell'adozione degli obiettivi di sviluppo sostenibile. L'impatto risulta più pronunciato nei Paesi dell'Unione Europea. Tale evidenza è significativa perché i Paesi dell'UE sono noti per la loro leadership nel campo dello sviluppo sostenibile.
I rendimenti del mercato dei capitali sono il canale principale attraverso il quale gli investimenti sostenibili concorrono a ridurre la crescita degli attivi pensionistici. I risultati forniscono ai policymakers informazioni importanti sui costi indesiderati derivanti dalla gestione del rischio climatico attraverso politiche di esclusione.
Lo studio ha importanti implicazioni politiche anche per il dibattito in corso sulla sostenibilità delle pensioni. Si documenta infatti un costo significativo degli investimenti sostenibili, che ostacola la crescita dei fondi pensione. Tale costo spiega probabilmente perché alcuni fondi pensione abbiano esitato ad adottare pienamente pratiche di investimento basate sui criteri ESG, nel timore di sacrificare i rendimenti a favore di obiettivi sociali.
I risultati dello studio suggeriscono, inoltre, che le politiche di esclusione possono avere, indirettamente, un impatto significativo sui bilanci pubblici.
In futuro, comunque, saranno necessari dati più granulari, che consentano un'analisi più completa dell'impatto degli investimenti sostenibili sugli asset dei fondi pensione in contesti internazionali.