SCELTA DELLE OPZIONI DI INVESTIMENTO OFFERTE DAI FONDI PENSIONE: IL CASO ITALIANO
“Individual choice of the investment options offered by private pension funds: the case of Italy” INTERVENTO nell'ambito di: "Financial education – Why, what works, what doesn’t and for whom" QFinLab Politecnico di Milano & Bank of Italy Aula Beltrami - Piazza Leonardo Da Vinci 32 POLITECNICO DI MILANO 12-13 June 2025
Elisa CASTAGNO
POLITECNICO DI MILANO
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Gli individui sono sempre più responsabili della pianificazione e della gestione del proprio patrimonio pensionistico; tuttavia, il tasso di iscrizione al sistema di previdenza complementare in Italia è relativamente basso (circa il 38% a fine 2024). Una quota limitata di iscritti (10,3%), inoltre, ha scelto l'opzione di investimento azionario.
Le scelte finanziarie, comprese quelle relative al risparmio pensionistico, sono influenzate da diversi fattori, come la conoscenza finanziaria e previdenziale, le preferenze economiche, il comportamento e le emozioni. Lo scopo del lavoro svolto dagli Autori, presentato di recente a un workshop sul tema dell’educazione finanziaria, è di verificare entro quali limiti tali fattori influenzano le scelte di investimento degli aderenti ai fondi pensione in Italia.
Il sistema pensionistico privato italiano è prevalentemente a contribuzione definita e l'adesione è volontaria, con il valore della pensione privata che dipende dai contributi versati e dai rendimenti del mercato finanziario.
L'architettura delle scelte di investimento consente agli iscritti di selezionare l'opzione di investimento più appropriata tra una gamma predefinita. Le diverse opzioni di investimento sono classificate, in termini di esposizione azionaria, come:
- garantite (che fungono anche da opzione predefinita): 0% di esposizione azionaria;
- orientate alle obbligazioni: con un massimo del 30% di esposizione azionaria;
- bilanciate: dal 30% al 50% di esposizione azionaria;
- orientate alle azioni: con almeno il 50% di esposizione azionaria.
I risultati principali del lavoro svolto dagli Autori evidenziano che:
- la conoscenza in materia finanziaria e previdenziale e la consulenza professionale aumentano significativamente la probabilità di selezionare comparti più rischiosi;
- l'avversione al rischio, l'ansia finanziaria e la soddisfazione economica aumentano significativamente la probabilità di selezionare comparti più conservativi.
Le implicazioni di policy indicano l’opportunità di:
- promuovere l'alfabetizzazione finanziaria e previdenziale attraverso iniziative formative;
- ampliare l'accesso all'informazione finanziaria, soprattutto sul posto di lavoro;
- rivedere la progettazione di default dei fondi per evitare di ricorrere a scelte conservative non ottimali;
- considerare strategie di ciclo di vita per migliorare i risultati a lungo termine per gli aderenti.