GIAPPONE: RIALZO DEI TASSI A LUNGO TERMINE E IMPATTI SULL’ASSICURAZIONE VITA. FITCH RATINGS
“Japan Issuers Appear Resilient to Super-Long Bond Yield Spike” FITCH WIRE (ARTICOLO, 29 maggio 2025)
FITCH RATINGS
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Un brusco aumento dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi a lungo termine non sembra destinato ad avere un impatto significativo sui profili di credito degli emittenti del Paese: lo sostiene Fitch Ratings, in un suo recente Report sul mercato finanziario nipponico.
Tuttavia, la tendenza al rialzo dei tassi di interesse a lungo termine rimane un fattore importante in molti settori, non da ultimo per i suoi potenziali effetti sull'attività economica e sul tasso di cambio dello yen.
Per quanto riguarda in particolare l’assicurazione vita, il Report sottolinea che le passività e le attività denominate in yen delle compagnie vita giapponesi sono entrambe registrate al valore contabile, utilizzando il costo ammortizzato secondo i principi contabili local-GAAP, anziché essere valutate al prezzo di mercato. Di conseguenza, le fluttuazioni dei rendimenti dei titoli di Stato giapponesi hanno un impatto diretto limitato sulla capitalizzazione o sugli utili delle compagnie.
Le variazioni dei rendimenti possono influire sui calcoli dell'indice di solvibilità economica (ESR) delle compagnie vita. La duration delle loro passività è generalmente superiore a quella delle attività, anche se il disallineamento delle duration si è ridotto significativamente negli ultimi anni, in vista del nuovo regime regolamentare, la cui introduzione è prevista per fine marzo 2026. Ciò ha attenuato l'impatto positivo dei più elevati tassi di rendimento dei titoli di Stato sull'ESR.