ASSET MANAGER E PORTAFOGLI DI INVESTIMENTO DELLE ASSICURAZIONI VITA: IMPLICAZIONI DI STABILITA’ FINANZIARIA
“Asset Manager Commonality and Portfolio Similarity” PAPER - Posted: 22 May 2025 (Last revised: 27 May 2025)
Ali K. OZDAGLI, Dylan RYFE
I gestori patrimoniali stanno diventando sempre più influenti nei mercati finanziari. Sebbene in passato le proposte normative si siano concentrate sui singoli investitori istituzionali, è cresciuta la preoccupazione che il settore dell’asset management possa svolgere un ruolo importante nella stabilità finanziaria attraverso la sua influenza sui clienti istituzionali. In effetti, il valore degli investimenti in corporate bond delle compagnie di assicurazione vita statunitensi associate a gestori patrimoniali esterni è quasi raddoppiato tra il 2010 e il 2020, superando i 1.000 miliardi di dollari.
Utilizzando nuovi dati regolamentari e raccolti direttamente sugli asset manager delle compagnie di assicurazione vita, gli Autori dello studio rilevano che le compagnie di assicurazione con gli stessi gestori patrimoniali hanno tipologie di portafogli e di transazioni più simili. Tale somiglianza aumenta ulteriormente se il gestore patrimoniale supervisiona attivamente la maggior parte degli asset delle compagnie. Inoltre, l'effetto si intensifica quanto più a lungo le compagnie di assicurazione condividono lo stesso gestore patrimoniale.
Ciononostante, l'effetto è principalmente determinato dagli acquisti piuttosto che dalle vendite di titoli e il conseguente aumento della correlazione dei rendimenti di portafoglio è relativamente contenuto, attenuando i problemi di stabilità finanziaria.