UN MERCATO ASSICURATIVO IN RAPIDA CRESCITA, MA A RISCHIO VOLATILITÀ: L’UZBEKISTAN
“Uzbek Insurance Sector’s Rapid Growth Driven by Riskier Business” (NEWS, 14 aprile 2025)
FITCH RATINGS
https://www.fitchratings.com/
FITCH RATINGS – Link al REPORT
Fitch Ratings ha pubblicato un Report sul mercato assicurativo dell’Uzbekistan(1). Ex Repubblica dell’Unione sovietica, la grande nazione del Centro–Asia sta portando avanti un dialogo con l’Unione Europea, al fine di intensificare le relazioni economiche e culturali e per allargare l’interscambio commerciale.
Secondo il Report, la crescita del settore assicurativo uzbeko è trainata da alcune linee di business con un rischio di sottoscrizione significativo, che potrebbe portare a volatilità nella performance finanziaria delle imprese assicuratrici.
L'assicurazione contro i rischi finanziari e la riassicurazione attiva hanno sostenuto l'aumento dei premi lordi sottoscritti nel 2024. La raccolta premi lorda totale è cresciuta del 21%, raggiungendo i 9.770 miliardi di Sum uzbeki (660 milioni di euro), grazie alla rapida crescita del ramo danni, che domina il mercato. I premi delle assicurazioni vita sono diminuiti drasticamente dopo la rimozione degli incentivi fiscali nel 2023 e hanno rappresentato solo il 2% del PIL nel 2024, rispetto a circa il 25% nel 2022.
Nel Report si sottolinea che è elevato il rischio di investimento e di gestione degli asset delle compagnie, principalmente a causa della limitata diversificazione. I portafogli di investimento sono fortemente orientati verso strumenti a reddito fisso, costituiti principalmente da depositi presso banche locali, classificati da Fitch come "B" e "BB". Ciò espone le compagnie ai rischi di credito e di mercato insiti nel sistema bancario uzbeko. Inoltre, il mercato obbligazionario del Paese limita le opportunità di diversificazione.
Le pressioni normative, inoltre, stanno aumentando, con nuove disposizioni che impongono requisiti patrimoniali più elevati. Le compagnie impegnate nella riassicurazione dovranno disporre di un capitale minimo fino a 120 miliardi di Sum uzbeki entro ottobre 2029, un aumento significativo rispetto agli 80 miliardi richiesti entro ottobre 2025.
Fitch ha valutato la posizione patrimoniale di tutte le compagnie assicurative in Uzbekistan come "debole" alla fine del 2023 e molte avranno bisogno di iniezioni di capitale da parte degli azionisti per soddisfare i più elevati requisiti patrimoniali minimi previsti dalla nuova normativa.
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(1) Per il precedente, si veda: “Fitch: continua la crescita a doppia cifra del mercato assicurativo uzbeko”, in Panorama Assicurativo n. 247, maggio 2024 (Sezione “NEWS”).
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/87309/articolo/87712