COMMISSIONE UE: ESITI DELLA CONSULTAZIONE MIRATA (2024) SUI RISCHI LEGATI ALL’INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA NON BANCARIA
“Targeted consultation on the adequacy of macroprudential policies for non-bank financial intermediation (NBFI)” SUMMARY REPORT
EUROPEAN COMMISSION
https://ec.europa.eu/
EUROPEAN COMMISSION – Link al SUMMARY REPORT
All’inizio di aprile, la Commissione europea ha pubblicato - in un apposito Summary Report - i feedback raccolti durante una recente consultazione sui temi dell’intermediazione finanziaria non bancaria (NBFI - Non-Bank Financial Intermediation, settore che comprende istituzioni finanziarie come società di asset management e fondi di investimento, società di investimento non bancarie, fondi pensione, compagnie assicuratrici.
Gli intermediari finanziari non bancari (NBFI) rappresentano una rilevante fonte di finanziamento per l'economia dell'UE e uno strumento di diversificazione per il sistema finanziario, che contribuisce a rendere quest’ultimo più sicuro, meno concentrato e più efficiente. Gli “stress events” che hanno caratterizzato il recente passato, tuttavia, hanno posto in evidenza alcuni rischi sistemici emergenti, come gli squilibri di liquidità non mitigati e l'accumulo eccessivo di leva finanziaria. I rischi di interconnessione hanno inoltre sollevato preoccupazioni circa la scarsa comprensione dei legami tra NBFI e banche, puntando l'attenzione su solidità e integrità dei comparti coinvolti.
Nel maggio 2024, la Commissione aveva avviato una consultazione mirata(1) per raccogliere feedback e dati sull'adeguatezza delle politiche macroprudenziali riferite alle istituzioni finanziarie non-bancarie (NBFI). La consultazione si è concentrata su (I) valutazione dell'efficacia degli strumenti macroprudenziali e dei meccanismi di vigilanza esistenti nel raggiungimento del loro scopo; (II) valutazione della ridefinizione/revisione degli strumenti microprudenziali e di reporting; (III) valutazione della possibilità di introdurre nuovi strumenti macroprudenziali, nonché di strumenti per migliorare il coordinamento a livello UE, ove necessario.
La sintesi delle risposte alla consultazione mirata è suddivisa in cinque sezioni: 1) vulnerabilità e rischi principali; 2) disallineamenti di liquidità (liquidity mismatches) e rischi di liquidità non mitigati; 3) eccessivo accumulo di leva finanziaria; 4) monitoraggio delle interconnessioni; 5) coordinamento e coerenza della vigilanza a livello UE.
Sono pervenute 86 risposte alla consultazione, da parte di stakeholder operanti in diversi settori e con sede in 15 dei 27 Paesi dell'UE (e in 2 Paesi extra-UE, ossia Regno Unito e Stati Uniti).
Per quanto riguarda i rischi sistemici già individuati (ovvero l'accumulo di leva finanziaria eccessiva, gli squilibri di liquidità non mitigati e l'interconnessione), sia le Autorità nazionali sia quelle UE concordano sul fatto che tali rischi siano effettivamente fonti “chiave” di potenziale rischio sistemico per i NBFI; hanno pertanto sottolineato l'importanza di considerare le “azioni collettive” degli istituti finanziari non bancari ("approccio olistico", secondo il documento di consultazione), piuttosto che monitorare gli istituti sul piano individuale per valutare il rischio sistemico. È stata inoltre posta in evidenza la necessità che la valutazione del rischio tenga conto dell'eterogeneità che caratterizza gli NBFI, nonché la diversa tipologia e intensità dei rischi: ad esempio, alcuni operatori del settore dell’asset management e di quello bancario hanno sottolineato che gli strumenti macroprudenziali, così come utilizzati nel settore bancario, non sono adatti alla gestione patrimoniale.
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(1) Sul punto, si veda:
“Consultazione della Commissione UE sulle policy macroprudenziali per gli intermediari finanziari non bancari”,
in Panorama Assicurativo n. 249, luglio 2024 (Sezione “UNIONE EUROPEA”)
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/87613/articolo/88056