EIOPA: AL VIA LO STRESS TEST SUL RISCHIO DI LIQUIDITA’ PER I FONDI PENSIONE EUROPEI
“EIOPA launches Europe-wide liquidity stress test of occupational pension funds” (NEWS, 7 aprile 2025) "Occupational pensions stress test 2025" (WEBPAGE DI RIFERIMENTO)
EIOPA – EUROPEAN INSURANCE AND OCCUPATIONAL PENSIONS AUTHORITY
https://www.eiopa.europa.eu/
EIOPA - Occupational pensions stress test 2025 (WEBPAGE DI RIFERIMENTO)
EIOPA ha avviato, il 7 aprile scorso, il suo quinto stress test sui fondi pensione aziendali in Europa.
L'esercizio 2025 esamina la sensibilità del settore ai rapidi movimenti delle curve dei rendimenti e si concentra sui rischi di liquidità alla luce degli episodi di mercato degli ultimi anni, sottolineandone la rilevanza per gli investitori istituzionali a lungo termine, in particolare quelli esposti a leva finanziaria tramite derivati o fondi basati su passività(1).
Lo stress test valuta la capacità dei fondi pensione di rispondere e gestire sviluppi economici avversi. L'esercizio presenta due scenari distinti, sviluppati in collaborazione con l'European Systemic Risk Board, che simulano, rispettivamente, forti aumenti e cali dei tassi di interesse.
Nello scenario "yield curve up", i tassi di interesse aumentano bruscamente poiché gli attori del mercato prevedono sviluppi economici correlati a un'improvvisa escalation delle tensioni geopolitiche. Ciò porta a interruzioni dei flussi commerciali, prezzi delle materie prime più elevati e a un indebolimento dell'euro rispetto ad altre valute di riferimento.
Nello scenario "yield curve down", i tassi di interesse crollano poiché i partecipanti al mercato internalizzano gli effetti di tensioni geopolitiche prolungate, innescando una perdita di fiducia nei mercati finanziari. Una persistente mancanza di investimenti e una produttività contenuta portano a una crescita del PIL inferiore. I tassi globali privi di rischio diminuiscono e l'euro si deprezza bruscamente a causa dell'imprevisto prolungamento delle tensioni geopolitiche e di un peggioramento delle prospettive economiche per la regione.
In entrambi gli scenari, il deterioramento delle prospettive economiche porta a una perdita di fiducia nei mercati finanziari e ad aggiustamenti disordinati nei prezzi degli asset.
Gli scenari - sottolinea EIOPA - sono progettati per valutare l'impatto degli shock sulla posizione di liquidità dei fondi pensione e la loro capacità di gestire i rischi in varie condizioni economiche. L'esercizio analizzerà anche le risposte aggregate a questi shock per valutare i potenziali effetti di ricaduta che potrebbero derivare dalle azioni di gestione dei fondi.
Il campione dello stress test include tutti i Paesi dello Spazio economico europeo in cui il totale degli attivi dei fondi pensione supera i 600 milioni di euro. I partecipanti sono stati selezionati per coprire almeno il 60% di ogni mercato nazionale, dando priorità ai fondi che utilizzano strumenti derivati.
La pubblicazione dei risultati dello stress test è prevista per metà dicembre 2025, in seguito al calcolo e alla presentazione dei risultati da parte dei partecipanti e a un approfondito processo di convalida da parte dei Supervisori.
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(1) Sul tema della vigilanza sul rischio di liquidità per i fondi pensione, si veda: “EIOPA: consultazione su misure per rafforzare la vigilanza sulla gestione della liquidità nei fondi pensione”, in Panorama Assicurativo n. 253, novembre 2024 (Sezione “UE”).
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/88409/articolo/88752