ANALISI DEL MERCATO FRANCESE DEI PRODOTTI STRUTTURATI: REPORT CONGIUNTO ACPR/AMF
«Le Pôle commun de l’AMF et de l’ACPR publie son analyse du marché français des produits structurés» «Cartographie des produits structurés - Pôle Assurance – Banque - Epargne» RAPPORT FINAL ACPR/AMF - Mars 2024 WEBPAGE DI PRESENTAZIONE e REPORT (01.04.2025)
ACPR - BANQUE DE FRANCE
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ACPR – Link alla WEBPAGE DI PRESENTAZIONE del Report
In un contesto di forte dinamismo del mercato dei prodotti strutturati collocati presso investitori individuali, ACPR (l’Autorità di vigilanza prudenziale sul sistema finanziario francese) e AMF (Autorité des Marchés Financiers) hanno analizzato nel dettaglio le dinamiche della raccolta annuale, i principali canali di commercializzazione e le caratteristiche di tali prodotti. Data la sua complessità, AMF e ACPR continueranno a monitorare attentamente tale mercato e, se necessario, a sviluppare ulteriormente la loro policy di vigilanza, affinché le soluzioni di investimento proposte restino adatte alle esigenze dei risparmiatori e alla loro tutela.
La commercializzazione dei prodotti strutturati a una clientela non professionale in Francia si rivela molto dinamica, in aumento da circa 23 miliardi di euro nel 2021 a quasi 42 miliardi nel 2023. Tale incremento è spiegato in particolare (I) dall’entrata sul mercato di un nuovo produttore (banca estera) e (II) da un aumento dei volumi tra i produttori storicamente presenti sul mercato francese, in particolare con lo storico leader di mercato.
La commercializzazione dei prodotti strutturati avviene in modo preponderante nel comparto delle assicurazioni vita (almeno l'80%). Se tali prodotti vengono commercializzati a privati, quasi la metà escludono il grande pubblico, mentre una quota significativa dei prodotti (8%) è riservata solo ai clienti “evoluti”.
La quota di prodotti che offrono una protezione completa del capitale alla scadenza è in costante aumento dal 2021 (oltre un terzo dei prodotti emessi nel 2023), così come la quota dei prodotti meno rischiosi, che sono aumentati dal 9% al 39%.
In un contesto di mercati rialzisti, questi prodotti hanno registrato in misura prevalente una performance positiva: si è verificata una perdita di capitale inferiore all'1% per i prodotti rimborsati nel periodo 2021-2023 e il rendimento annuo mediano lordo (escluso l’impatto delle commissioni – difficili da identificare su questi prodotti – e della tassazione) è variato tra il 6% e il 7% nello stesso periodo. Tali performance – si sottolinea nel Report - non devono far dimenticare il rischio di perdita di capitale in caso di inversione del trend.
I prodotti strutturati commercializzati hanno una struttura in linea con la Raccomandazione ACPR 2016-R-04 e con le regole sui prodotti complessi (posizione AMF 2010-05).
La maggior parte dei prodotti presenta una strutturazione (“pay-off”) di complessità ritenuta da bassa a moderata. Tuttavia, la quota di strutture più sofisticate è aumentata leggermente nel 2023. La maggior parte dei prodotti è indicizzata ad asset sottostanti abbastanza comuni (indici o azioni).