EFFETTI DELLE VARIAZIONI DI POLITICA MONETARIA SULLE ASSICURAZIONI PER LA CASA. PAPER ICIR
“Homeowners Insurance and the Transmission of Monetary Policy” (PAPER – Jan. 31, 2025) Goethe Universität Frankfurt am Main (ICIR)
Dominik Damast, Christian Kubitza, Jakob Ahm Sørensen
ICIR – INTERNATIONAL CENTER FOR INSURANCE REGULATION
https://www.icir.de/
Il Centro Studi ICIR dell’Università di Francoforte ha recentemente pubblicato un Paper in tema di implicazioni della politica monetaria sulle assicurazioni della casa.
Lo studio sottolinea che le imprese assicuratrici sono intermediari finanziari in grado di connettere le famiglie ai mercati, investendo i premi raccolti in attività finanziarie. Gli Autori esplorano quindi un possibile canale di trasmissione degli effetti della politica monetaria sul comparto delle coperture per la casa, prodotti assicurativi essenziali per ottenere mutui e che costituiscono anche la prima difesa contro i rischi climatici. Nel modello delineato nel Paper viene posto in evidenza, in particolare, che le imprese di assicurazione possono risentire degli impatti negativi della politica monetaria sul reddito da investimenti e, di conseguenza, possono trovarsi nella condizione di dover ridurre l'offerta assicurativa.
Nello specifico, gli Autori sottolineano che – mediamente – gli shock che provocano irrigidimenti della politica monetaria finiscono per determinare prezzi più elevati delle coperture assicurative per la casa. Stante quanto precede, e utilizzando dati granulari sui bilanci degli assicuratori negli Stati Uniti, gli Autori pongono in evidenza che tale effetto è guidato dall'interazione di attriti finanziari e dalla sensibilità ai tassi di interesse dei portafogli di investimento. In particolare, gli aumenti dei tassi riducono il valore di mercato degli attivi delle imprese assicuratrici, inasprendo i vincoli di bilancio degli assicuratori e aumentando il costo “latente” del capitale (“shadow” cost of capital).
Gli Autori sottolineano che tali attriti amplificano gli effetti della politica monetaria sul mercato immobiliare e su quello dei mutui, rendendo gli alloggi meno accessibili; gli shock di politica monetaria hanno impatti più forti sui prezzi delle abitazioni e sulle richieste di mutuo quando gli assicuratori locali sono più sensibili a variazioni dei tassi di interesse. Tali effetti risultano essere particolarmente pronunciati nelle aree ove le famiglie sono anche chiamate ad affrontare il problema di un'elevata esposizione al rischio climatico.
I risultati dell’indagine svolta dagli Autori, pertanto, evidenziano il ruolo dei mercati assicurativi nell'amplificare gli shock macroeconomici e le interconnessioni tra coperture assicurative per la casa, immobili residenziali e prestiti ipotecari.