ESRB PUBBLICA UN REPORT SULL'APPROCCIO SISTEMICO ALLA POLITICA MACROPRUDENZIALE
“ESRB publishes report on system-wide approach to macroprudential policy” (PRESS RELEASE, Dec. 04, 2024) “A system-wide approach to macroprudential policy - ESRB response to the European Commission’s consultation assessing the adequacy of macroprudential policies for nonbank financial intermediation” (REPORT - Nov., 2024)
ESRB - EUROPEAN SYSTEMIC RISK BOARD
https://www.esrb.europa.eu/
L’European Systemic Risk Board (ESRB) ha recentemente pubblicato un Report che definisce gli ambiti in cui è necessaria un'azione legislativa da parte della Commissione europea al fine di sostenere la stabilità finanziaria e l'Unione dei mercati dei capitali (CMU). Il documento costituisce la risposta di ESRB a una targeted consultation della Commissione, volta a valutare l'adeguatezza delle politiche macroprudenziali per l'intermediazione finanziaria non-bancaria(1). In particolare, fornisce un quadro concettuale che combina l'attenzione prevalente sulle singole istituzioni con un focus sulle attività svolte, adottando così un approccio sistemico alla politica macroprudenziale. ESRB incoraggia quindi la Commissione europea a utilizzare tale approccio system-wide nelle sue revisioni periodiche della legislazione o nei casi in cui stia effettuando valutazioni finalizzate a introdurre nuove norme.
ESRB invita la Commissione a colmare eventuali lacune presenti nel quadro normativo e ad agevolare la condivisione dei dati tra le Autorità. In particolare, ESRB chiede alla Commissione di affrontare le vulnerabilità relative ai fondi del mercato monetario e ai fondi di investimento UE. Inoltre, ESRB ritiene rilevante implementare proposte e raccomandazioni provenienti da organismi internazionali in materia di margining, ai fini di garantire, con riguardo alla liquidità, la necessaria preparazione degli operatori per le richieste di margine (margin calls). Per quanto riguarda le criptovalute, ESRB ritiene necessario chiarire il perimetro normativo del MiCAR (Markets in Crypto-Assets Regulation) e armonizzare la classificazione dei crypto-assets tra gli Stati membri.
ESRB ha inoltre individuato aree critiche necessarie di attenzione da parte della Commissione durante la seconda metà della legislatura. In tale contesto, il Board suggerisce alla Commissione di valutare come potrebbe essere implementata la reciprocità ai sensi dell'articolo 25 della Direttiva sui gestori di fondi di investimento alternativi (Alternative Investment Fund Managers Directive). Invita inoltre la Commissione a rivedere gli accordi esistenti per la policy cooperation in tutta l'UE e a valutare/lavorare sulle condizioni atte a consentire alle Autorità di vigilanza europee (ESA) di vigilare sugli attori cross-border più rilevanti a livello sistemico nell’ambito dei mercati finanziari.
Infine, ESRB ritiene che vi sia la necessità di migliorare la trasparenza nelle attività di asset management e di integrare meglio una prospettiva macroprudenziale nella regolamentazione associata. Per migliorare il funzionamento dei mercati dei government bond, ESRB ritiene opportuno incentivare la compensazione centrale dei mercati cash e repo di tali titoli. Infine, invita la Commissione a stabilire una regolamentazione activity-based, che consenta alle Autorità di applicare misure basate sui mutuatari e di stabilire limiti di concentrazione dell'esposizione per le imprese fortemente indebitate.
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(1) Si veda, al riguardo:
“Consultazione della Commissione UE sulle policy macroprudenziali per gli intermediari finanziari non bancari”,
in Panorama Assicurativo n. 249, luglio 2024 (Sezione “UNIONE EUROPEA”)
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/87613/articolo/88056