LA RICCHEZZA DELLE FAMIGLIE NELL’AREA DELL’EURO: LE EVIDENZE DEI CONTI DISTRIBUTIVI DEL SISTEMA DI BANCHE CENTRALI
“Economic Bulletin, Issue 5 / 2024”
ECB – EUROPEAN CENTRAL BANK
https://www.ecb.europa.eu/
Un articolo pubblicato sull’ultimo Bollettino Economico della Banca Centrale Europea introduce i conti distributivi sulla ricchezza dell’area dell’euro (Distributional Wealth Accounts, DWA), una serie di dati sviluppata dal Sistema europeo di banche centrali (SEBC) che fornisce nuove statistiche sperimentali sulla ricchezza delle famiglie.
I DWA integrano i dati macroeconomici nazionali e le indagini sulle famiglie, fornendo informazioni sulla ricchezza coerenti con i conti settoriali macroeconomici trimestrali (Quarterly Sectoral Accounts, QSA). L’obiettivo dei DWA è soddisfare il crescente interesse a comprendere le dinamiche della distribuzione della ricchezza nell’area euro e nei vari Paesi che ne fanno parte. I DWA rivestono particolare interesse per le banche centrali, in quanto consentono l’analisi degli effetti distributivi sulla ricchezza legati agli shock inflazionistici e alla politica monetaria.
L’articolo esamina le principali caratteristiche dei DWA e mostra come tali statistiche possano essere utilizzate per analizzare gli effetti distributivi degli shock macroeconomici e della politica monetaria. La Sezione 2 dell’articolo descrive la metodologia utilizzata per compilare i DWA, analizzando le fonti, le tecniche di stima e la disponibilità dei dati. La Sezione 3 presenta le principali evidenze empiriche basate su tali dati, documentando le dinamiche della distribuzione e delle componenti della ricchezza nel tempo, a livello di area euro e nei diversi Paesi. La Sezione 4 analizza il modo in cui le variazioni dei prezzi delle attività influenzano la ricchezza delle famiglie lungo la sua distribuzione, a seconda della composizione delle attività e delle passività, ed esamina gli effetti delle variazioni dei prezzi delle attività sulla disuguaglianza. La Sezione 5 valuta gli effetti dell’aumento dell’inflazione e del successivo inasprimento della politica monetaria sulla distribuzione della ricchezza, nonché il loro impatto sulla disuguaglianza. La Sezione 6 espone le osservazioni conclusive.
Fra le principali evidenze del lavoro:
- la distribuzione della ricchezza delle famiglie è fortemente disuguale e le famiglie ricche detengono un’ampia quota del patrimonio totale;
- la metà inferiore della distribuzione ha registrato una ripresa più rapida della ricchezza netta dopo le perdite subite durante la crisi del debito sovrano, determinando un calo della concentrazione della ricchezza a partire dal 2015 circa;
- le differenze tra Paesi in termini di disparità di ricchezza rimangono sostanziali;
- la concentrazione della ricchezza varia a seconda degli strumenti e nel tempo, riflettendo difformità nelle preferenze, nell’accesso alle varie tipologie di attività e nei vincoli di credito e di liquidità;
- la composizione della ricchezza netta varia anche a seconda delle classi patrimoniali e cambia nel tempo;
- dal lato delle passività, nell’ultimo decennio la leva finanziaria delle famiglie nell’area euro è diminuita sostanzialmente per la metà inferiore della distribuzione della ricchezza ed è rimasta sostanzialmente invariata nella metà superiore.