MISURARE IL RISCHIO DI CONTAGIO IN PRESENZA DI SHOCK ESTREMI: UN MODELLO BISETTORIALE CON BANCHE E ASSICURAZIONI
“Measuring capital at risk with financial contagion: two-sector model with banks and insurers” (Staff Working Paper No. 1,081)
Giovanni COVI, Anne-Caroline HUSER
BOE – BANK OF ENGLAND
https://www.bankofengland.co.uk/
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In che modo shock economici interdipendenti influiscono sul sistema finanziario e si riverberano al suo interno? Questa la domanda, certo non semplice, cui cerca di rispondere il presente studio.
Per modellizzare il sistema finanziario, gli Autori adottano un modello microstrutturale a due settori, che comprende banche e assicurazioni. Sviluppano una metodologia di stress test che calcola stocasticamente i profitti e le perdite di banche e imprese assicuratrici, a seguito di shock derivanti da default aziendali correlati.
Tenendo conto degli effetti di feedback e dell’amplificazione dello shock iniziale attraverso il sistema finanziario, viene quantificato il suo impatto sulle posizioni patrimoniali delle imprese dei settori considerati.
La metodologia viene applicata a un set di dati molto ampio di banche e imprese di assicurazione del Regno Unito. L’approccio usato consente di individuare il contributo degli shock economici iniziali, i meccanismi di feedback e l’amplificazione degli eventi estremi.
Nel complesso, si riscontra che, a partire dalla pandemia di Covid (2020-2021), il sistema finanziario del Regno Unito ha registrato un miglioramento con riguardo sia alle aspettative di profitto sia alle perdite estreme. Confrontando le perdite settoriali in uno scenario di stress estremo, si osserva che gli assicuratori sono più colpiti delle banche dalle perdite legate al credito economico e al rischio commerciale, mentre le perdite da vendite forzate di titoli colpiscono più le banche rispetto alle assicurazioni.