RIPENSARE L’ ”ANNUITY PUZZLE”: IL RUOLO DELL’AVVERSIONE ALLE PERDITE E DELLE GARANZIE FINANZIARIE
“Rethinking the Annuity Puzzle: The Role of Loss Aversion and Money-Back Guarantees” (Wharton Pension Research Council Working Paper PRC WP2024-6) Posted: 17 Jun 2024
Sebastian HALLSTEIN, Daniel LIEBLER, Raimond MAURER
Gli Autori affrontano il tema dell’“Annuity Puzzle”, ovvero come mai la domanda di prodotti di rendita rimanga bassa nonostante l’esistenza di un bisogno cui tale tipo di prodotto è in grado pienamente di rispondere, incorporando l’avversione alle perdite nelle strutture di preferenza degli individui.
Nello specifico, gli Autori partono dal presupposto che gli individui siano avversi all’eventualità in cui la morte avvenga prima che la somma delle prestazioni di rendita superi la somma dei premi pagati.
In modelli di ciclo di vita realisticamente calibrati con consumi ottimali e scelte di portafoglio di investitori avversi al rischio con motivazioni legate a lasciti ereditari, gli Autori dimostrano che l’avversione alle perdite può spiegare la bassa domanda di rendite vitalizie. Inoltre, le previsioni del modello sono in linea con l’evidenza che gli individui acquistano prevalentemente rendite vitalizie con garanzia di rimborso.