IL VOLATILITY ADJUSTMENT IN SOLVENCY II: STRUTTURA, FUNZIONAMENTO, RIFORME
“An investigation of the Volatility Adjustment” in: DECISIONS IN ECONOMICS AND FINANCE, 2023
Emilio BARUCCI, Daniele MARAZZINA, Edit RROJI
BOA - BICOCCA OPEN ARCHIVE
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Bicocca Open Archive – Link al PAPER
Gli Autori del presente studio utilizzano i dati di mercato per ricostruire il funzionamento dell'aggiustamento per la volatilità (Volatility Adjustment – VA), una componente del regime prudenziale Solvency II, progettato per mitigare l'impatto del rischio di mercato sulle passività assicurative, per diversi Paesi su base mensile.
Solo parzialmente in coerenza con la regolamentazione, gli Autori osservano che l’aggiustamento per la volatilità - in particolare nella nuova versione proposta con la riforma di Solvency II - non è influenzato dalla qualità creditizia, dall’illiquidità dei titoli e dalla propensione al rischio degli investitori, ma dalla turbolenza dei mercati finanziari e dalla performance del mercato azionario.
Viene evidenziato, inoltre, che il nuovo meccanismo proposto funziona in modo diverso rispetto a quello in vigore al momento della stesura del presente documento, producendo valori più elevati e più uniformi e fornendo un beneficio alle compagnie assicurative sul fronte dei requisiti patrimoniali previsti da Solvency II.