PRESENTATO ALL’EUROGRUPPO IL “RAPPORT NOYER” PER LO SVILUPPO DELLA CMU
“Developing European capital markets to finance the future. Proposals for a Savings and Investments Union” (REPORT – Aprile 2024) “Developing european capital markets to finance the future” Rédigé par DG Trésor - Publié le 25 avril 2024 (ARTICOLO DI COMMENTO)
REPUBLIQUE FRANÇAISE / MINISTERE DE L’ECONOMIE, DES FINANCES, DE LA SOUVERAINETE INDUSTRIELLE ET NUMERIQUE
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GOVERNO FRANCESE – Link all’ARTICOLO DI COMMENTO
GOVERNO FRANCESE – Link al REPORT
Il 25 aprile scorso, un Comitato di esperti presieduto da Christian Noyer (Governatore onorario di Banque de France) ha presentato all’Eurogruppo il Rapporto “Sviluppare i mercati europei dei capitali per finanziare il futuro. Proposte per l’Unione del Risparmio e degli Investimenti”. Il documento presenta proposte tese a fornire nuovo slancio alla Capital Markets Union europea (CMU)(1).
Le principali conclusioni del Rapporto sottolineano che l’attuale sottosviluppo dei mercati dei capitali in Europa è attribuibile a una base di investitori più ridotta, rispetto ad altre economie, e alla frammentazione strutturale. Per colmare il divario, è urgente ed essenziale un nuovo approccio, per il quale sono formulate dal Comitato alcune proposte (“Raccomandazioni chiave”):
(I) si raccomanda lo sviluppo di prodotti di risparmio europei a lungo termine, per aumentare i flussi verso i mercati dei capitali nel Vecchio Continente. Ciò nell’intento di mobilitare gli abbondanti risparmi delle famiglie per finanziare l’economia, offrendo al contempo adeguati incentivi fiscali per incoraggiare gli investimenti di lungo termine;
(II) il Comitato di esperti propone di rilanciare il mercato delle cartolarizzazioni per rafforzare la capacità di prestito delle banche europee e creare mercati dei capitali più strutturati. Tale obiettivo implica una rapida correzione del quadro normativo e prudenziale per sbloccare il potenziale di crescita del mercato delle cartolarizzazioni in Europa. Richiede, inoltre, una riflessione ambiziosa sul valore aggiunto di una piattaforma europea di cartolarizzazione (“European Securitisation Platform”), che potrebbe rappresentare un potente strumento per “strutturare” i mercati dei capitali dell’UE;
(III) si raccomanda una supervisione integrata delle attività sui mercati dei capitali, per costruire una vera CMU e garantire la stabilità finanziaria. Ciò implica riformare la governance di ESMA ed estendere i suoi poteri di vigilanza, su base obbligatoria per la maggior parte delle infrastrutture di mercato transfrontaliere e sistemiche e su base volontaria per gli asset managers e i loro fondi;
(IV) infine, viene proposto di prendere in considerazione misure per ridurre la frammentazione nell’ambito delle transazioni finanziarie in Europa. Ciò include la necessità di maggiore impegno per creare un più elevato livello di convergenza della normativa sui titoli nell’UE e, secondariamente, di avviare una riforma di quanto concerne la Piattaforma Tecnica Europea T2S (European Technical Platform for Settlement), ai fini di migliorarne l’efficienza e l’integrazione.
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(1) Sullo stesso tema (sviluppo della CMU), si veda anche:
“Velocità, sicurezza, solidarietà: il futuro del Mercato Unico europeo nel Rapporto Letta”,
in Panorama Assicurativo n. 247, maggio 2024 (Sezione “UNIONE EUROPEA”)
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/87309/articolo/87775