L’ESPOSIZIONE AI RISCHI DI LIQUIDITA’ DELLE IMPRESE DI ASSICURAZIONE VITA IN CANADA
“Liquidity risks at Canadian life insurance companies” Staff Analytical Note 2024-7 (April 2024)
Patrick ALDRIDGE, Stephane GIGNAC, Rishi VALA, Adrian WALTON
BANK OF CANADA
https://www.bankofcanada.ca/
BANK OF CANADA – Link al PAPER
La Bank of Canada ha recentemente pubblicato una Staff Analytical Note dedicata al tema del rischio di liquidità nel settore delle assicurazioni vita in Canada.
Le imprese assicuratrici vita, come molti gestori patrimoniali, utilizzano i mercati del reddito fisso per attuare le proprie strategie di investimento. Una qualità importante dei mercati a reddito fisso è la liquidità. In un mercato liquido, gli operatori possono negoziare rapidamente ai prezzi prevalenti: ciò consente ai gestori di utilizzare titoli come garanzia o venderli per gestire il rischio di non soddisfare gli obblighi di liquidità o di garanzia a breve termine.
Tuttavia, durante i periodi in cui molti partecipanti al mercato richiedono liquidità, la domanda può sopraffare la capacità o la volontà degli intermediari di fornirla. Questo rischio è diventato oggetto di attenzione da parte degli operatori e dei regolatori a partire dalla crisi del Covid-19, dopo l’episodio di forte stress dei mercati all’inizio della pandemia nel marzo 2020. In quel periodo, le Banche Centrali di tutto il mondo sono intervenute per ripristinare liquidità del mercato, anche attraverso l’apertura di nuove strutture di prestito di emergenza per un’ampia gamma di operatori.
Comprendere il potenziale comportamento dei partecipanti al mercato durante tali episodi può aiutare le Banche Centrali a sviluppare le proprie azioni di policy. La Banca del Canada ha quindi approfondito la sua comprensione di come i vari tipi di partecipanti al mercato gestiscono i propri rischi di liquidità e del potenziale impatto delle loro azioni sui mercati del reddito fisso. Tale lavoro ha incluso l'analisi del settore dei fondi comuni di investimento, degli hedge fund e dei fondi pensione.
Gli Autori del presente lavoro hanno condotto due serie di interviste con rappresentanti di quattro dei maggiori assicuratori vita canadesi e analizzato diverse fonti di dati, per indagare in che modo il modello di business degli assicuratori comporta rischi di liquidità e come tale rischio viene gestito.
In breve, i due rischi di liquidità più importanti che gli assicuratori vita canadesi devono gestire derivano dai pagamenti inattesi legati al comportamento degli assicurati e dalle richieste di margine sulle operazioni in strumenti derivati.
Si ritiene che tali rischi di liquidità non si siano materializzati in modo significativo in nessuno dei periodi considerati, il che ha consentito agli assicuratori vita di mantenere il loro tipico modello di investimento, consistente nell’acquisto di obbligazioni societarie ed emesse da enti locali a lungo termine. Tali acquisti forniscono un’importante fonte di finanziamento per gli emittenti obbligazionari canadesi e sostengono la liquidità del mercato e l’economia reale.