QUALE POLITICA MONETARIA IN PRESENZA DI CALAMITÀ NATURALI? PAPER BANCA D’ITALIA
“La conduzione della politica monetaria in presenza di disastri naturali” "Monetary policy under natural disaster shocks" (Temi di discussione, Working Papers, n. 1443) - marzo 2024
Alessandro CANTELMO, Nikos FATOUROS, Giovanni MELINA, Chris PAPAGEORGIOU
BANCA D’ITALIA
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Il lavoro - pubblicato nella collana Temi di discussione della Banca d’Italia - valuta le implicazioni, per la conduzione della politica monetaria, del verificarsi di eventi naturali particolarmente avversi nei Paesi emergenti e in via di sviluppo. Si tratta di un tema destinato a divenire sempre più importante, in relazione al cambiamento climatico e alla maggiore frequenza attesa dei fenomeni catastrofali.
Dopo aver illustrato le conseguenze (sul PIL, sull'inflazione e sulle decisioni adottate dalle banche centrali) dei disastri naturali legati a fenomeni climatici avvenuti negli ultimi venti anni, nel lavoro si valutano - mediante un modello teorico - le implicazioni di welfare dell'adozione di diversi regimi di politica monetaria.
Il verificarsi di disastri naturali è, in genere, associato a una riduzione del prodotto e a un aumento dell’inflazione. Vi è una lieve prevalenza dei casi in cui la banca centrale ha reso le condizioni monetarie più restrittive. Il modello teorico suggerisce che la politica monetaria preferibile sarebbe quella orientata al mantenimento della stabilità dei prezzi, permettendo - tuttavia - temporanee deviazioni dell'inflazione dal target al fine di non gravare eccessivamente sull'attività economica.
È chiaro tuttavia, conclude lo studio, che la politica monetaria non può sostituire le politiche strutturali di mitigazione e prevenzione dei rischi che, peraltro, possono avere effetti positivi sull’output.