VALUTARE LA RESILIENZA DELL’INDUSTRIA ASSICURATIVA NEL QUADRO DI SOLVENCY II: DAL SOLVENCY RATIO AL RESILIENCE RATIO
“Assessing the Resilience of the Insurance Industry Under Solvency II” (PAPER - Posted: 10 Jan 2024)
Vincenzo RUSSO, Rosella GIACOMETTI
Lo scopo del presente lavoro è valutare la resilienza del settore assicurativo nel quadro di Solvency II rispetto a scenari avversi.
Partendo dal bilancio economico secondo le regole europee di solvibilità per le imprese di assicurazione e di riassicurazione, si assume che attività e passività seguano un movimento browniano geometrico bivariato (GBM) per modellizzare il rapporto attività-passività. Quindi, utilizzando i risultati disponibili con la formula di determinazione del prezzo delle opzioni di Margrabe (1978), si stabilisce una soluzione analitica per calibrare la volatilità implicita del rapporto attività-passività. In tal modo, si è in grado di stimare la probabilità di default e la probabilità di violare il requisito patrimoniale di solvibilità (SCR) dell’impresa.
Inoltre, poiché la stima della volatilità del Solvency Ratio è diventata cruciale per gli assicuratori alla luce delle crisi finanziarie degli ultimi decenni, si propone un nuovo indicatore, denominato Resiliency Ratio. Tale indicatore, definito come il rapporto attività-passività rispetto alla sua volatilità, può essere utilizzato - in aggiunta al Solvency Ratio - per valutare la resilienza degli assicuratori nell’ipotesi di scenari avversi.
Infine, gli Autori introducono un approccio semplificato di stress test per valutare il bilancio economico in condizioni perturbate. Il modello proposto è caratterizzato da trattabilità analitica e procedura di calibrazione rapida, in cui sono necessari solo i dati disponibili nell'ambito del reporting pubblico secondo Solvency II. Utilizzando i dati pubblicati regolarmente da EIOPA in forma aggregata per Paese, è stata effettuata un’analisi empirica per calibrare il modello e fornire i relativi risultati a livello nazionale.