INVESTIMENTI DEL SETTORE ASSICURATIVO, POLITICA MONETARIA E STABILITA’ FINANZIARIA: EVIDENZE DALL’AREA DELL’EURO
“Insurance Corporations' Balance Sheets, Financial Stability and Monetary Policy” (PAPER - Date Written: September 25, 2023)
Christoph KAUFMANN, Jaime LEYVA, Manuela STORZ
Il settore assicurativo dell’area euro e la sua rilevanza per il finanziamento dell’economia reale sono cresciuti in modo significativo negli ultimi due decenni. Il presente lavoro analizza gli effetti della politica monetaria sulla dimensione e sulla composizione dei bilanci delle imprese assicuratrici, nonché le implicazioni di questi effetti per la stabilità finanziaria.
Gli Autori ritengono che i cambiamenti nella politica monetaria abbiano un impatto significativo sia sulle dimensioni del settore sia sull’assunzione di rischio. I bilanci degli assicuratori crescono significativamente dopo un allentamento monetario, il che implica un aumento della capacità di intermediazione finanziaria e una trasmissione attiva della politica monetaria attraverso il settore assicurativo.
Si colgono anche evidenze di un ribilanciamento del portafoglio coerente con il canale di assunzione del rischio della politica monetaria. Dopo un allentamento monetario, gli assicuratori aumentano l’assunzione di rischi di credito, liquidità e durata nei loro portafogli di asset.
I risultati suggeriscono che periodi prolungati di bassi tassi di interesse portano a crescenti rischi per la stabilità finanziaria tra gli intermediari finanziari non bancari.