STATI UNITI: CALA NEL 2022, IN UNO SCENARIO DI AUMENTO DEI TASSI, L’ESPOSIZIONE DEGLI ASSICURATORI USA AI TITOLI ‘HIGH YIELD’
“U.S. Insurance Industry’s High-Yield Bond Exposure Declines at Year-End 2022 Amid Rising Interest Rates” (Capital Markets Special Reports)
Michele WONG
NAIC – NATIONAL ASSOCIATION OF INSURANCE COMMISSIONERS
https://content.naic.org/
Alla fine del 2022, secondo i dati pubblicati da NAIC, l’esposizione delle compagnie assicurative statunitensi agli investimenti obbligazionari ad alto rendimento (high yield) è diminuita dell’8,8% - a 269 miliardi di dollari - rispetto all’anno precedente.
L’esposizione ai titoli ad alto rendimento rappresentava a fine 2022 il 5,3% del totale delle obbligazioni in portafoglio, un calo relativamente ampio rispetto al 6% a fine 2021, poiché gli assicuratori statunitensi hanno ridotto il rischio in un contesto di tassi di interesse in aumento.
Le obbligazioni societarie e i prestiti bancari rappresentavano la maggior parte dell’esposizione high yield di fine 2022, rispettivamente pari al 60,6% e al 23,8%.
La distribuzione del credito delle esposizioni high yield del settore assicurativo statunitense è rimasta relativamente invariata, con il 61% dell’esposizione complessiva detenuta in obbligazioni con designazioni NAIC 3.
L'esposizione a titoli ad alto rendimento, in termini di valore contabile aggiustato (BACV) e in percentuale del totale dei titoli a reddito fisso detenuti, è diminuita rispetto all'anno precedente per tutte le tipologie di imprese assicuratrici, in particolare per quelle operanti nei rami Property e Malattia.
I tassi di default delle obbligazioni societarie speculative hanno iniziato ad aumentare nel 2023 poiché il contesto di tassi di interesse più elevati per un periodo più lungo e le aspettative di un rallentamento della crescita economica esercitano pressioni sui flussi di cassa e sulla redditività delle aziende.