LEZIONI TRATTE DALLA CRISI DEI FONDI LIABILITY-DRIVEN NEL REGNO UNITO: UN PAPER FMI
“Putting Out the NBFIRE: Lessons from the UK's Liability-Driven Investment (LDI) Crisis” (IMF Working Paper, WP/23/210) September 29, 2023
Ruo CHEN, Esti KEMP
IMF – INTERNATIONAL MONETARY FUND
https://www.imf.org/en/Home
IMF – Link alla WEBPAGE DI PRESENTAZIONE e al PAPER
I fondi che seguono strategie di tipo Liability Driven Investment (LDI) sono stati al centro delle gravi tensioni emerse nel mercato dei titoli di Stato (Gilt) del Regno Unito all’indomani della presentazione del “mini-budget” da parte del Governo britannico nel settembre 2022. L’episodio, che è avvenuto sulla scia di altri episodi di stress nei due anni precedenti, evidenzia le vulnerabilità sottostanti al settore delle istituzioni finanziarie non bancarie (NBFI).
Un recente Paper del Fondo Monetario Internazionale (FMI) cerca di comprendere più a fondo i fattori che hanno amplificato le turbolenze del mercato dei titoli del Tesoro britannico, turbolenze che, alla fine, hanno portato la Banca d’Inghilterra (BoE) a intraprendere acquisti temporanei di titoli tra la fine di settembre e l’inizio di ottobre 2022, per ripristinare condizioni di mercato ordinate e consentire ai fondi LDI di ricostituire le loro posizioni di capitale.
Il documento identifica le ragioni principali del successo dell’intervento della BoE e - attingendo anche ai risultati del Financial Sector Assessment Program (FSAP), condotto dal Fondo Monetario sul Regno Unito nel 2022 - discute le principali lacune e le questioni di policy relative al monitoraggio dei rischi per la stabilità finanziaria nel più ampio settore NBFI, sia per le singole giurisdizioni sia per gli organismi internazionali di definizione degli standard.