ESRB: OPZIONI DI POLICY PER I FONDI COMUNI CHE INVESTONO IN DEBITO SOCIETARIO E NEL SETTORE IMMOBILIARE
“ESRB publishes policy options to address risks in corporate debt and real estate investment funds” (PRESS RELEASE, 4 settembre 2023) “Issues note on policy options to address risks in corporate debt and real estate investment funds from a financial stability perspective” (September 2023)
ESRB – EUROPEAN SYSTEMIC RISK BOARD
https://www.esrb.europa.eu/home/html/index.en.html
ESRB – Link alla PRESS RELEASE
L’European Systemic Risk Board (ESRB) ha pubblicato, il 4 settembre scorso, una Nota informativa che descrive come il quadro normativo dell’UE per i fondi di investimento, attualmente in fase di revisione, potrebbe migliorare la prevenzione e la mitigazione dei rischi sistemici.
La Nota si concentra sui fondi di investimento con grandi esposizioni al debito societario e al settore immobiliare. Ciò riflette le aree prioritarie per un controllo rafforzato dal punto di vista della stabilità finanziaria che l’ESRB ha individuato durante la pandemia di Covid-19. Peraltro, le opzioni di policy presentate nel documento potrebbero essere applicabili anche ad altri tipi di fondi con vulnerabilità simili a quelle presenti nei fondi di debito societario e nei fondi immobiliari.
Nella Nota, l'ESRB accoglie con favore l'accordo provvisorio raggiunto tra il Parlamento europeo e il Consiglio dell'Unione sulla revisione del quadro normativo per i fondi di investimento. L’accordo fornisce una base per applicare considerazioni più ampie sul rischio sistemico alla regolamentazione dei fondi. In linea con le precedenti proposte dell’ESRB, diverse nuove disposizioni miglioreranno il quadro normativo e di vigilanza per i fondi di investimento dal punto di vista della stabilità finanziaria. In particolare, l’ESRB accoglie con favore il fatto che l’accordo provvisorio preveda una maggiore disponibilità e un uso coerente degli strumenti di gestione della liquidità (LMT) per i gestori di fondi.
L’ESRB sottolinea, altresì, che la resilienza dei fondi di investimento con grandi esposizioni al debito societario e al settore immobiliare potrebbe essere ulteriormente migliorata adattando alcuni degli strumenti di policy già presenti nel quadro normativo. Questi includono un più stretto allineamento tra i termini di rimborso dei fondi e la strategia di investimento, l’uso di LMT anti-diluizione e una migliore preparazione per le esigenze di liquidità derivanti dalle richieste di margini e/o garanzie nelle operazioni su derivati e pronti contro termine.
Guardando al futuro, il Board proseguirà il suo lavoro articolandolo in due fasi.
In primo luogo, nei prossimi anni si concentrerà sull’adattamento degli strumenti disponibili nel quadro normativo per affrontare meglio i rischi dei fondi che investono nel debito societario e nel settore immobiliare. In secondo luogo, nel medio termine l’ESRB valuterà la necessità di ulteriori strumenti per ridurre il rischio sistemico.
Gli approfondimenti presentati nella Nota informeranno anche la consultazione in corso da parte del Financal Stability Board (FSB) sulle politiche per affrontare le vulnerabilità derivanti dal disallineamento della liquidità nei fondi aperti(1).
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(1) Si veda, in proposito:
“Addressing Structural Vulnerabilities from Liquidity Mismatch in Open-Ended Funds – Revisions to the FSB’s 2017 Policy Recommendations”
(Consultation Report) - July 2023
FINANCIAL STABILITY BOARD
https://www.fsb.org/wp-content/uploads/P050723.pdf