REGNO UNITO: NUOVE LINEE GUIDA DEL PENSIONS REGULATOR PER UNA CORRETTA GESTIONE DEI RISCHI NELLE STRATEGIE LDI
“New LDI guidance published by TPR to ensure schemes minimise risk” (PRESS RELEASE, 24 aprile 2023) "Using leveraged liability-driven investment" GUIDANCE - April 24, 2023
TPR – THE PENSIONS REGULATOR
https://www.thepensionsregulator.gov.uk/en
The Pensions Regulator (TPR), l’Autorità di regolamentazione sul settore dei fondi pensione nel Regno Unito, ha recentemente pubblicato nuove linee guida che stabiliscono ulteriori misure pratiche di risk management che i gestori delle risorse dei fondi pensione dovrebbero adottare quando effettuano investimenti con leva finanziaria basati sulle passività (Liability Driven Investments - LDI).
La guida è uno strumento che TPR sta fornendo ai fiduciari per favorirne la resilienza in tempi di grandi sfide; l’iniziativa riflette quanto accaduto lo scorso settembre, quando il mercato ha assistito a un'ampia vendita di titoli di Stato britannici da parte di fondi pensione gestiti in base a principi LDI(1).
I fiduciari sono i responsabili ultimi di come vengono investite le risorse dei fondi. La guida sottolinea l'importanza di avere una governance e controlli adeguati a ridurre i rischi ed essere in grado di reagire rapidamente agli eventi avversi.
TPR si aspetta che i fiduciari investano solo in accordi LDI con leva finanziaria che abbiano messo in atto buffer di dimensioni adeguate. Ciò deve includere una riserva operativa specifica per gestire la volatilità quotidiana, oltre al minimo di 250 punti base per garantire resilienza in periodi di stress del mercato.
La nuova guida stabilisce i passaggi specifici che i fiduciari dovrebbero intraprendere quando investono secondo logiche LDI, considerando i seguenti aspetti:
- come le logiche LDI si inseriscono nella strategia di investimento di un fondo;
- stabilire, gestire e mantenere un buffer di garanzia;
- effettuare prove di resilienza;
- assicurarsi che i fondi dispongano della governance e dei processi operativi corretti;
- monitorare le strategie LDI.
L’Autorità raccomanda ai fiduciari di lavorare con i loro consulenti, i gestori LDI e altri fornitori di servizi per garantire che siano in atto le salvaguardie essenziali per proteggere i loro membri da potenziali rischi.
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(1) Sul tema si veda, ad esempio: “Anatomia di un delitto: la crisi dell’autunno 2022 nel mercato dei titoli di stato nel Regno Unito. Paper Bank of England”, in Panorama Assicurativo n. 235, maggio 2023 (Sezione “FOCUS”).
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/84956/articolo/85422