FINANZA DECENTRALIZZATA: I RISCHI PER LA STABILITA’ FINANZIARIA IN UN REPORT DEL FSB
“The Financial Stability Risks of Decentralised Finance” (WEBPAGE DI PRESENTAZIONE e REPORT - Feb. 16, 2023)
FSB – FINANCIAL STABILITY BOARD
https://www.fsb.org/
FSB – Link alla WEBPAGE DI PRESENTAZIONE
Il Financial Stability Board (FSB) ha recentemente pubblicato un Report dedicato ai rischi che lo sviluppo della cosiddetta “finanza decentralizzata” può comportare per la stabilità finanziaria globale(1).
All'interno dell'ecosistema delle criptovalute, la finanza decentralizzata (DeFi) è emersa come un segmento in rapida crescita. DeFi è un termine generico comunemente usato per descrivere una varietà di servizi nei mercati delle criptovalute, che mirano a replicare alcune funzioni del sistema finanziario tradizionale, apparentemente disintermediando la loro fornitura e decentralizzando la loro governance.
Ad oggi – si segnala nel documento – la DeFi è principalmente autoreferenziale, il che significa che i suoi prodotti e servizi interagiscono con altri prodotti e servizi DeFi piuttosto che con il sistema finanziario tradizionale e l'economia reale, ma gli operatori della finanza tradizionale stanno iniziando a entrare nel mercato. Inoltre, la DeFi ha connessioni integrali a piattaforme centralizzate di trading, prestito e di cripto-asset.
Mentre i processi per fornire servizi sono in molti casi nuovi, la DeFi non differisce sostanzialmente dalla finanza tradizionale nelle funzioni che svolge. Nel tentativo di replicare alcune delle funzioni del sistema finanziario tradizionale, la DeFi può amplificare le vulnerabilità di quel sistema. Ciò include vulnerabilità ben note come fragilità operative, disallineamenti di liquidità e scadenze, leva finanziaria e interconnessione.
La misura in cui queste vulnerabilità possono portare a problemi di stabilità finanziaria dipende in gran parte dalle interconnessioni e dai canali di trasmissione associati tra DeFi, finanza tradizionale ed economia reale. Queste interconnessioni sono state finora limitate, come dimostrato dal modesto impatto sulla finanza tradizionale delle turbolenze del mercato delle criptovalute di maggio/giugno 2022 e dal crollo di FTX di novembre 2022. Tuttavia, se l'ecosistema DeFi dovesse crescere in modo significativo e diventare più diffuso, allora le interconnessioni si approfondirebbero e la portata delle ricadute sulla finanza e sull'economia reale aumenterebbe.
Il Rapporto:
- descrive l'ecosistema DeFi, i suoi elementi chiave e i suoi attori, nonché i principali prodotti;
- discute le vulnerabilità finanziarie della DeFi, comprese quelle derivanti dalle sue caratteristiche specifiche;
- delinea possibili scenari per la DeFi e le implicazioni per la stabilità finanziaria;
- stabilisce un programma di lavoro aggiuntivo per analizzare, monitorare e affrontare le vulnerabilità nell'ecosistema DeFi.
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(1) Sul tema, si veda anche: “La finanza decentralizzata e i rischi per i mercati finanziari: Report IOSCO”, in Panorama Assicurativo n. 224, giugno 2022 (Sezione “NORMATIVA”).
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/82720/articolo/82852