ASSET ALLOCATION DI UN’IMPRESA DI ASSICURAZIONE CON ETF E APPLICAZIONE DELL’APPROCCIO LOOK THROUGH
“Implementation of an Insurance Company's Asset Allocation with Exchange Traded Funds in Application of the Look Through Approach" (WORKING PAPER, April 2022)
William ARRATA
Nel presente lavoro, l’Autore implementa l'approccio look through introdotto dall'articolo 84 del Regolamento Delegato UE Solvency II (n. 2015/35) su un database di Exchange Traded Funds dei dieci maggiori provider europei, utilizzando i dati sul loro rischio di mercato e di controparte.
Il documento è organizzato in tre parti. La prima parte presenta l'approccio look through e la sua rilevanza per gli ETF ai fini del calcolo dei relativi SCR. La seconda parte descrive le tecniche finanziarie utilizzate dagli ETF e le loro implicazioni in termini di rischio di mercato e di controparte, per poi applicare i fattori della Formula standard di Solvency II sulla popolazione di ETF per ottenere il SCR per i rischi in questione. La terza parte implementa l'asset allocation strategica di una compagnia assicurativa con i soli ETF.
Sono utilizzati tutti gli ETF del database rilevanti per la compagnia assicuratrice. Il portafoglio ottimale di ETF viene determinato prima in base alla loro performance finanziaria, quindi aggiungendo il requisito di capitale per i rischi di mercato e di controparte.
Il lavoro si conclude valutando l'impatto dell'approccio look through nella selezione degli ETF da parte di una compagnia di assicurazione e il tipo di ETF più adatto.