L’ASSICURAZIONE VITA NEGLI STATI UNITI E LA GESTIONE DELLA LIQUIDITA’ IN CONDIZIONI DI STRESS
“How Do U.S. Life Insurers Manage Liquidity in Times of Stress?” (FED NOTES, 23 agosto 2022)
Nathan FOLEY-FISHER, Nathan HEINRICH, Stéphane VERANI
FED - FEDERAL RESERVE SYSTEM
https://www.federalreserve.gov/
In una recente Nota, pubblicata dalla Federal Reserve Bank, viene descritta la gestione della liquidità da parte degli assicuratori vita statunitensi quando è scoppiata la pandemia di Covid-19.
Gli assicuratori vita gestiscono i loro flussi di cassa in modo rigoroso e riducono al minimo le disponibilità liquide in tempi normali. Le disponibilità in eccesso sono un costo per le imprese vita perché la maggior parte delle loro passività sono a lungo termine, con flussi di cassa prevedibili. Nei periodi di stress, tuttavia, esse creano riserve di liquidità per gestire potenziali shock.
Gli Autori mostrano che le compagnie vita, allo scoppio della pandemia, hanno immediatamente creato riserve per gestire potenziali shock di liquidità. In risposta alla crisi pandemica, infatti, il settore ha aumentato le sue disponibilità di cassa a livelli record, con un incremento di quasi 90 miliardi di dollari in un trimestre (circa il 75% in più rispetto al trimestre precedente). Questi buffer, tuttavia, non sono stati creati vendendo attività liquide; piuttosto, le riserve di liquidità sono arrivate in gran parte tramite prestiti garantiti delle banche federali e dai derivati sui tassi di interesse. Emerge, quindi, che una grande parte delle attività più liquide degli assicuratori vita, in particolare i titoli del Tesoro, non sono stati ritenuti immediatamente disponibili per soddisfare le esigenze di liquidità.
Comprendere quali siano le fonti di liquidità in tempi di crisi è fondamentale, segnalano gli Autori, anche perché la National Association of Insurance Commissioners (NAIC) sta procedendo con la revisione e lo sviluppo di nuove linee guida per la regolamentazione della gestione della liquidità da parte delle imprese vita.
La Nota della Fed si compone di quattro parti. La sezione 1 documenta la gestione dei flussi di cassa nel settore delle assicurazioni vita. La sezione 2 illustra in che modo gli assicuratori si sono procurati le risorse liquide all'inizio della pandemia. La sezione 3 descrive come gli oneri relativi possano influenzare la capacità degli assicuratori vita di vendere titoli del Tesoro. La sezione 4 contiene le conclusioni.