REGOLE DI TRASPARENZA, INCENTIVI E ADEGUATEZZA PER GLI INVESTIMENTI AL DETTAGLIO: UN NUOVO STUDIO DELLA COMMISSIONE UE
“Disclosure, inducements, and suitability rules for retail investors study” Directorate General for Financial Stability, Financial Services and Capital Markets Union (Final REPORT) - May 2022
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Il 2 agosto scorso la Commissione europea ha pubblicato un Rapporto finale con i risultati di uno studio che ha esaminato l’informativa, gli incentivi e le regole di adeguatezza per gli investitori al dettaglio nell'UE.
Lo studio si inserisce nell’ambito della strategia di investimento al dettaglio annunciata all'inizio dell'anno(1), essendo una delle azioni pianificate nell'ambito del Piano d'Azione dell'Unione dei mercati dei capitali (CMU). L'obiettivo della strategia di investimento al dettaglio è rispondere alle nuove sfide del mercato, come la crescente digitalizzazione della consulenza in materia di investimenti e l'uso di canali di distribuzione digitali.
I mercati finanziari, all'interno e all'esterno dell'UE, sono caratterizzati dalla complessità, con il rischio che le decisioni prese dai consumatori non soddisfino necessariamente le loro reali esigenze, ma piuttosto avvantaggino i fornitori o gli intermediari coinvolti nella vendita di prodotti finanziari. La diversità dei prodotti e il modo in cui sono presentati rende difficile per molti consumatori eseguire uno screening completo e razionale delle informazioni e prendere decisioni informate soppesando i rischi (assoluti e relativi) e i costi delle diverse offerte di investimento rispetto ai loro (potenziali) ritorni. Esiste quindi il rischio che le decisioni di investimento siano guidate da fattori diversi dalla scelta razionale.
La legislazione dell'UE nel settore della protezione degli investitori al dettaglio mira ad affrontare, almeno in parte, le sfide derivanti dall'asimmetria informativa e dalla mancanza di trasparenza dei prodotti. Punta a rendere la fornitura di prodotti finanziari più facilmente "navigabile" per i consumatori attraverso l'informativa precontrattuale e anche a garantire che i consulenti agiscano nel migliore interesse del cliente e siano in grado di offrire una consulenza imparziale sulla base di una chiara valutazione delle esigenze del cliente, dei suoi obiettivi e della sua situazione finanziaria. Ha lo scopo di prevenire i conflitti di interesse e garantire che i potenziali conflitti siano resi noti.
Il Piano d'azione della CMU definisce 16 aree di azione. L'area d'azione 8 – costruire la fiducia degli investitori al dettaglio nei mercati dei capitali – copre le questioni al centro del presente studio, in particolare incentivi e informativa.
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(1) Si veda, ad esempio: “Retail Investment Strategy della Commissione UE: pubblica Consultazione in materia di valutazione dell’adeguatezza”, in Panorama Assicurativo n. 221, marzo 2022 (Sezione “UE”).
https://www.panoramassicurativo.ania.it/newsletter/82048/articolo/82578