OTTIMIZZAZIONE DEL PORTAFOGLIO INVESTIMENTI DI UN’IMPRESA DI ASSICURAZIONE IN PRESENZA DI UNA PLURALITA’ DI OBIETTIVI
“Multicriteria asset allocation in practice” (OR Spectrum: Quantitative Approaches in Management, 2022, vol. 44, issue 2, No 3, 349-373)
Kerstin DÄCHERT, Ria GRINDEL, Elisabeth LEOFF, Jonas MAHNKOPP, Florian SCHIRRA, Jörg WENZEL
ECONPAPERS
https://econpapers.repec.org/
Nel presente lavoro, gli Autori affrontano il tema dell'asset allocation strategica di una compagnia di assicurazione, che può essere considerata come un caso speciale di ottimizzazione del portafoglio.
Negli anni '50, Markowitz propose di formulare l'ottimizzazione del portafoglio come un problema basato su una duplicità di criteri, ossia considerando come obiettivi il rischio e il rendimento. Tuttavia, i recenti sviluppi nel campo assicurativo richiedono di considerare una molteplicità di obiettivi, tra i quali il cosiddetto coefficiente di solvibilità, che deriva dalla direttiva europea Solvency II.
Mentre la letteratura sull'ottimizzazione del portafoglio con tre obiettivi è ad oggi scarsa, le applicazioni nel contesto finanziario con quattro e più obiettivi non sono state ancora affrontate con approcci multi-obiettivo basati su scalarizzazione. Tuttavia, i recenti miglioramenti algoritmici nel campo dei metodi multi-obiettivo consentono l'incorporazione di molteplici criteri e la generazione di rappresentazioni ben distribuite in poche iterazioni.
Gli Autori descrivono l'implementazione di tale algoritmo per un'asset allocation strategica con quattro funzioni obiettivo e ne dimostrano l'utilità per gli operatori del mercato assicurativo.
L’approccio proposto è operativo in una compagnia di assicurazione tedesca, che ha evidenziato un miglioramento significativo nel processo decisionale poiché, grazie alla corretta integrazione dei nuovi obiettivi, il modello propone portafogli di qualità molto migliore in tempi brevi.