IL MONITORAGGIO DEL RISCHIO SISTEMICO NEL MERCATO EUROPEO DELLE CARTOLARIZZAZIONI: UN REPORT ESRB
“Monitoring systemic risks in the EU securitization market” (July 2022)
ESRB – EUROPEAN SYSTEMIC RISK BOARD
https://www.esrb.europa.eu/home/html/index.en.html
Il Comitato europeo per il rischio sistemico (ESRB) ha recentemente pubblicato un Report dedicato al tema del monitoraggio dei rischi sistemici nel mercato europeo delle cartolarizzazioni.
Il Rapporto evidenzia, innanzitutto, che il mercato delle cartolarizzazioni dell'UE è piccolo rispetto a quello degli Stati Uniti e che si è ridotto dopo la crisi finanziaria globale del 2008.
Il mercato, inoltre, è concentrato in pochi Stati membri e le banche risultano i principali detentori di cartolarizzazioni.
La maggior parte delle tranche delle cartolarizzazioni europee sono classificate come investment grade, anche se resta da valutare l'impatto della pandemia di coronavirus e le sue conseguenze sul mercato.
Il Report, che si concentra sulle RMBS (Residential mortgage-backed securities), la componente più rilevante del mercato, definisce un quadro di monitoraggio focalizzato sul rischio sistemico, in particolare a causa dell'eccessiva leva finanziaria e dell'interconnessione con altri comparti del mercato finanziario.
Gli indicatori generali del mercato mostrano che il peso delle cartolarizzazioni RMBS sul totale dei prestiti sottostanti è diminuito.
Gli indicatori di leva evidenziano che il rapporto loan to value (LTV) dei prestiti sottostanti le RMBS è in media inferiore al 100% (valori delle garanzie superiori all'importo del prestito), ma che la quota di prestiti più rischiosi è aumentata dall'inizio degli anni 2000.
L'ESRB non vede alcun rischio sistemico sostanziale derivante dalle RMBS nell'UE, ma l'analisi di altre classi di attività o tipi di cartolarizzazioni non considerati nel Rapporto potrebbe rivelare nuove fonti di rischio.
Gli indicatori di interconnessione e concentrazione mostrano che l'origine e la detenzione di RMBS sono concentrate in un piccolo numero di banche domiciliate in pochi Stati membri.
Per garantire che i rischi emergenti per la stabilità finanziaria siano identificati tempestivamente, la qualità delle segnalazioni sulle cartolarizzazioni dovrebbe essere migliorata e il quadro di monitoraggio ampliato al di là delle RMBS.