LA PERFORMANCE DEGLI INVESTIMENTI AZIONARI DEI FONDI PENSIONE: L’”HERDING BEHAVIOUR” NON PAGA
“Pension Fund Equity Performance: Herding Does Not Pay Off” (Working Paper No. 729, 2 novembre 2021)
Matteo BONETTI
DNB – DE NEDERLANDSCHE BANK
https://www.dnb.nl/en/
L’Autore del presente Paper utilizza dati di proprietà della Banca centrale olandese relativi agli investimenti azionari per dimostrare che i fondi pensione del Paese seguono un “herding behaviour” con riguardo a singoli titoli.
È introdotta una misura di herding a livello di fondo pensione che identifica la misura in cui un fondo segue nel tempo altri fondi nell’acquisto e nella vendita degli stessi titoli.
Dimostra che i fondi che assumono comportamenti imitativi generano sottoperformance dell'1,32% su base annua rispetto ai fondi pensione che non lo fanno, il che indica che l’herding ha un impatto negativo sulla performance.
I piccoli fondi pensione e quelli che effettuano trading meno frequentemente hanno maggiori probabilità di herding. Questi fondi pensione si comportano costantemente nel tempo, quindi sembrano prendere tale decisione strategicamente, per problemi di reputazione.