CONSOB: RAPPORTO 2016 SULLA GOVERNANCE DELLE SOCIETA’ ITALIANE QUOTATE
“2016 Report on corporate governance of Italian listed companies” Statistics and Analyses, 2016
Nadia LINCIANO, Angela CIAVARELLA, Rossella SIGNORETTI
CONSOB-COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETA’ E LA BORSA
www.consob.it
Nel mese di febbraio, CONSOB ha pubblicato il report 2016 sulla corporate governance delle società italiane quotate in Borsa(1).
A fine 2015, in linea con le evidenze raccolte per gli anni precedenti, l’84% delle società italiane quotate risultava controllato da uno o più azionisti. In particolare, su 234 imprese: 115 erano controllate di diritto (ossia con una quota superiore alla metà del capitale ordinario, 52 attraverso partecipazioni inferiori al 50% e 30 attraverso un patto parasociale.
Tra le società ‘non controllate’ (pari a 37), 15 erano classificabili come imprese a proprietà dispersa, in quanto prive di un azionista di controllo e con un flottante superiore al 70% del capitale ordinario.
Sebbene siano confermate le tradizionali caratteristiche del sistema italiano in termini di elevata concentrazione proprietaria e limitata contendibilità del controllo, i dati attestano la prosecuzione di talune tendenze emerse negli ultimi anni.
In primo luogo, hanno continuato a ridursi il numero e il peso sulla capitalizzazione delle società controllate attraverso un patto parasociale.
In secondo luogo, nello stesso periodo è cresciuto il numero (da 11 a 15) e il peso sulla capitalizzazione (dal 20 al 27% circa) delle società a proprietà dispersa.
A dicembre 2015, 24 imprese (pari al 10% del totale) erano controllate da un azionista estero con una quota media del 47%, in crescita di circa 10 punti percentuali rispetto al 2010.
Gli investitori istituzionali erano azionisti rilevanti nel 36% circa delle società (83 imprese): il dato registra una lieve flessione rispetto ai valori massimi raggiunti nel biennio 2013-2014.
La presenza di istituzionali italiani nell’azionariato rilevante delle imprese - già in declino dal 2011 - è più nettamente diminuita nel 2015, portandosi al valore minimo di 21 società. Un’evoluzione opposta ha invece caratterizzato la partecipazione degli investitori istituzionali esteri, che dal 2014 è giunta a interessare circa il 30% del mercato.
Per quanto attiene al governo societario, a fine 2015, in sostanziale continuità con i dati relativi agli anni precedenti, 228 società su 234 adottavano il modello tradizionale, due il monistico e le restanti quattro il dualistico.
Con particolare riferimento alla dimensione, a fine 2015 i consigli di amministrazione delle società quotate che adottano il modello tradizionale erano composti in media da 9,8 membri, in lieve calo rispetto ai valori registrati a partire dal 2010. Nel consiglio di sorveglianza delle quattro società dualistiche sedevano 17 membri (12,4 nel 2008), mentre il consiglio di gestione contava in media sei amministratori (7,7 nel 2008).
I dati a fine 2015 mostrano che l’età media degli amministratori era 56,7 anni, gli stranieri si sono attestati al 7% del totale e gli amministratori “family” (così classificati in quanto coincidono o hanno rapporti di parentela con l’azionista di controllo) rappresentavano il 16% del board.
A fine giugno 2016, la presenza femminile ha oltrepassato la soglia del 30% del totale degli incarichi di amministratore, in continuo aumento anche grazie al criterio di riparto tra generi nella composizione degli organi sociali imposto dalla Legge 120/2011.
Nel corso delle assemblee tenute nel 2016 dalle 100 società italiane a più elevata capitalizzazione è intervenuto in media circa il 71% del capitale sociale. I dati evidenziano uno stabile incremento della presenza degli investitori istituzionali, pari nel 2016 al 19% del capitale (+ 8 punti percentuali rispetto al 2012).
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(1) Sul precedente, si veda: “CONSOB: rapporto 2015 sulla governance delle società quotate. Il ruolo degli investitori istituzionali”, in Panorama Assicurativo n. 148, febbraio 2016 (sezione “Statistiche”)
http://www.panoramaassicurativo.ania.it/admin/plugin/panorama/view.html?id=37451&est=1