CRITICITÀ DEL METODO SMITH-WILSON PER IL CALCOLO DELLE CURVE DEI TASSI RISK-FREE IN SOLVENCY II
“Issues with the Smith-Wilson Method”
Andreas LAGERAS, Mathias LINDHOLM
ARXIV.ORG, CORNELL UNIVERSITY LIBRARY
http://arxiv.org
Nel presente Paper, gli Autori si prefiggono di analizzare diversi aspetti della metodologia prevista dal regime Solvency II per il calcolo delle curve per scadenza dei tassi di interesse privi di rischio, il cosiddetto metodo Smith-Wilson.
Si tratta di un metodo di interpolazione ed estrapolazione basato su una procedura di “curve fitting” applicata ai prezzi dei bond.
In particolare, gli Autori concentrano l’attenzione su alcune criticità connesse a questa metodologia per quanto attiene alla copertura del rischio di tasso di interesse.
Dimostrano, in proposito, che la copertura delle liabilities per tutte le duration “chiave” oltre il Last Liquid Point sono peculiari e che vi è una connessione tra il verificarsi di fattori di sconto negativi e le specificità nel criterio di convergenza utilizzato per calibrare il modello. Lo strumento impiegato per l’analisi delle coperture (hedges) è una rappresentazione nuova e stocastica del metodo Smith-Wilson.
Infine, vengono definite le condizioni necessarie per la costruzione di curve di sconto similari, ma “hedgeable”.