🌎 Fusioni e acquisizioni

GLI EFFETTI ECONOMICI DELLE OPERAZIONI DI FUSIONE E ACQUISIZIONE NELL’INDUSTRIA ASSICURATIVA GLOBALE

“Mergers and Acquisition in the global insurance industry: valuation effects”

J. David CUMMINS, Paul KLUMPES, Mary A. WEISS

SSRN – SOCIAL SCIENCE RESEARCH NETWORK
http://papers.ssrn.com/sol3/DisplayAbstractSearch.cfm

Link allABSTRACT e al WORKING PAPER

Gli Autori si propongono di verificare se le operazioni di fusione e acquisizione che hanno riguardato imprese assicuratrici abbiano creato valore per gli azionisti.
A tal fine, conducono un event study delle transazioni di M&A realizzate, su scala globale, nel periodo 1990-2006.

I risultati dell’analisi indicano che:

• le imprese assicuratrici acquirenti hanno conseguito utili anomali cumulati medi (Cumulative Average Abnormal Returns - CAARs) di ridotta entità, mentre le imprese acquisite hanno realizzato utili significativi;
   
• sia le transazioni nazionali sia quelle cross-border hanno condotto a una sostanziale creazione di valore;
   
• i guadagni nel valore di mercato per le imprese acquirenti si sono concentrate soprattutto negli Stati Uniti e in Europa; gli utili conseguiti nelle operazioni di M&A in Asia sono pressoché insignificanti;
   
• le imprese acquisite hanno registrato significativi aumenti nel valore di mercato negli Stati Uniti, in Europa e in Asia;
   
• gli acquirenti appartenenti al settore assicurativo hanno ottenuto incrementi - ancorché di entità contenuta - nel valore di mercato a seguito di transazioni intrasettoriali; le operazioni di M&A intersettoriali, invece, si sono rivelate neutrali dal punto di vista della creazione del valore;
   
• le imprese acquisite registrano significativi incrementi di valore sia nel caso di operazioni intrasettoriali sia nel caso di transazioni fra operatori di settori differenti, ma nel primo caso gli incrementi sono maggiori.

I risultati complessivi suggeriscono che le imprese di assicurazione dovrebbero concentrare le energie su operazioni volte a rafforzare la propria specializzazione, anziché su transazioni intese a diversificare l’attività.