“VARIABLE ANNUITIES” E STABILITA’ FINANZIARIA. UN’ANALISI DELL’ASSOCIAZIONE DI GINEVRA
“Variable Annuities—An Analysis of Financial Stability”
THE GENEVA ASSOCIATION
http://www.genevaassociation.org/
L’Associazione di Ginevra (centro internazionale di studio e ricerca nell’economia del rischio e dell’assicurazione) ha recentemente pubblicato un report che esamina le caratteristiche dei prodotti variable annuities(1), prefiggendosi di verificare se – e in quale misura – essi possano costituire un’eventuale fonte di rischio sistemico.
Le conclusioni del report sono le seguenti:
- un tratto peculiare comune ai prodotti in questione, particolarmente diffusi in alcuni paesi (Stati Uniti, Canada, Europa, Cina), è quello di essere soggetti a un elevato grado di regolamentazione, che è andato aumentando dopo l’esplodere della crisi economico-finanziaria internazionale;
- nonostante spesso siano considerati come prodotti molto complessi, i rischi legati alle variable annuities sono analoghi a quelli di altri prodotti vita: rischi assicurativi, rischi di mercato, rischi di riscatto, ecc. Per altri aspetti, invece, secondo gli autori, le rendite variabili offrono agli assicurati maggiore scelta sulle prestazioni durante la vita del contratto e migliore trasparenza sul valore di mercato e sui relativi costi;
- le imprese che offrono variable annuities utilizzano strumenti finanziari derivati a fini di copertura e di risk management, non a fini speculativi;
- l’utilizzo di prodotti derivati a fini di ALM riduce il rischio sistemico e migliora la solvibilità degli assicuratori;
- anche a fronte di scenari estremamente negativi (persino nel caso di “disruption of derivative markets”), le evidenze indicano che i variable annuities writers non contribuirebbero in alcun modo alla creazione di rischio sistemico né da essi tale rischio verrebbe “amplificato”;
- la diversificazione “all’interno” e “tra” i vari annuity portfolios implica che l’attività legata alle variable annuities possa trovare natural hedges attraverso altre linee di business (ne è esempio la compensazione del rischio di mortalità attraverso il rischio di longevità).
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(1) Sul tema delle variable annuities, si veda anche: “EIOPA: Report finale su trasparenza e distribuzione delle variable annuities”, in Panorama Assicurativo n. 103, maggio 2012 (sezione “UNIONE EUROPEA”).
http://www.panoramassicurativo.ania.it/admin/plugin/panorama/view.html?id=34015&est=1