SOLVENCY II: MENO AZIONI E PIU’ TITOLI DI STATO PER GLI ASSICURATORI EUROPEI? AXA INVESTMENT MANAGERS
Solvency II has and will make corporate bonds more expensive
Mathieu L’Hoir, Mathilde SAUVE - Investment Essentials, 28 novembre 2012
AXA INVESTMENT MANAGERS
www.axa-im.com/en
Secondo un report recentemente pubblicato da AXA Investment Managers, le regole di Solvency II hanno determinato e determineranno una significativa ricomposizione del portafoglio di investimenti delle imprese di assicurazione europee.
In particolare, le nuove regole di solvibilità spingono gli assicuratori, secondo gli autori, a ridurre l’esposizione al rischio azionario in favore dei titoli a reddito fisso di più breve termine.
Questo processo di ricomposizione sta già avendo effetti rilevanti sui prezzi delle attività finanziarie: si stima nel report che, a partire dal 2009, l’aggiustamento dei portafogli detenuti dagli assicuratori ha comportato una riduzione del 15% nel rendimento dei titoli azionari e un parallelo aumento (fino a 80 bps) dei corporate spreads. Tendenze di questo tipo sono attese anche nei prossimi cinque anni, proprio a seguito dell’entrata in vigore del nuovo regime di vigilanza.
Altri impatti previsti:
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maggiore propensione a investire in titoli di Stato;
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i titoli a più elevato rating rappresenteranno l’investimento difensivo per eccellenza;
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maggior favore per i titoli a breve rispetto a quelli a lunga scadenza;
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più forte spinta alla diversificazione;
- maggiore uso di strumenti finanziari derivati, al fine di gestire dinamicamente il rischio di mercato.